Cavallo reclama eliminar de inmediato el cepo cambiario
NewsITe
El ex ministro de Economía Domingo Cavallo volvió a insistir en la necesidad de avanzar cuanto antes con la liberación total del cepo cambiario. Según el economista, la actual liquidación de divisas del sector agroexportador y de la industria hidrocarburífera genera “una excelente oportunidad” para desarmar los controles y, al mismo tiempo, fortalecer de manera acelerada las reservas netas del Banco Central (BCRA).
En una columna publicada en su blog personal, procesada por la Agencia Noticias Argentinas, Cavallo planteó que el BCRA debería llegar a fin de año con unos US$ 10.000 millones adicionales de reservas netas. A su criterio, la abundancia de dólares comerciales prevista para los próximos meses podría derivar en un overshooting cambiario —un salto inicial del tipo de cambio seguido por una corrección— que habilitaría un cambio de régimen monetario.
El ex funcionario advirtió que postergar la eliminación del cepo acercaría ese giro de política económica a la fecha de las elecciones del año próximo, lo que, en su opinión, sumaría incertidumbre política y financiera. Por eso, propone que el Gobierno impulse de inmediato una reforma monetaria y financiera que coloque al tipo de cambio como “pivote” de un plan de estabilización capaz de reducir fuertemente la inflación y, a la vez, estimular una reactivación temprana de la actividad.
Críticas a los controles y al impacto sobre la inversión
Cavallo argumenta que los controles de cambio, lejos de frenar la salida de capitales, terminan desalentando la entrada de inversiones. Al obligar a los agentes económicos a canalizar sus excedentes en pesos, se encarece el acceso al financiamiento y se limita la planificación de largo plazo de las empresas.
En ese sentido, señala que mientras el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) garantiza a ciertos proyectos que no habrá restricciones cambiarias, el resto del sector privado continúa sometido a un esquema que incrementa el costo del capital. Esa estructura, sostiene, desalienta no sólo la inversión en activos fijos, sino también en capital de trabajo, afectando la producción y el empleo.
El economista también vinculó la persistencia de un riesgo país por encima de los 600 puntos básicos con dos factores: la permanencia del cepo para compañías que no acceden al RIGI y el bajo nivel de reservas netas del Banco Central. Para Cavallo, si la autoridad monetaria aprovechara la mayor oferta de divisas para acumular reservas, aun admitiendo una depreciación inicial del tipo de cambio oficial, se moderarían las expectativas de devaluaciones futuras.
Reservas, crédito en dólares y competencia de monedas
Respecto del crédito, Cavallo consideró que la expansión de préstamos en dólares bajo el actual esquema de controles es riesgosa. La elevada inestabilidad cambiaria, advirtió, impacta sobre el endeudamiento en moneda extranjera de forma similar a como las altas tasas en pesos lo hacen sobre las obligaciones en moneda local, trasladando vulnerabilidades al sistema financiero.
- El Banco Central debería sumar unos US$ 10.000 millones de reservas netas, según Cavallo.
- Los controles de cambio encarecen el financiamiento y desalientan la inversión privada.
- El riesgo país, aclara, se mantiene alto por el cepo y por el bajo nivel de reservas netas.
- La eliminación del cepo ampliaría la disponibilidad de “dólares blancos” para la economía interna.
“Para que funcione un sistema de competencia de monedas es fundamental que no existan controles de cambio y que el mercado cambiario deje de estar intermediado obligatoriamente por el Banco Central”, sostuvo Cavallo, al reclamar reglas claras y menos discrecionalidad en la conducción económica.
En su análisis, la salida del cepo, una mayor acumulación de reservas y la reducción de la discrecionalidad oficial en materia cambiaria y financiera son condiciones necesarias para bajar el riesgo país y consolidar un esquema de competencia de monedas. De ese modo, concluye, se darían señales más firmes a los inversores y se avanzaría en la despolitización de la economía argentina.
