El Gobierno apunta a dinamizar el mercado de capitales
NewsITe
El Gobierno nacional introdujo cambios regulatorios destinados a dar mayor flexibilidad operativa a los fideicomisos vinculados al sector inmobiliario, con el objetivo de incentivar nuevas inversiones y ampliar la oferta de proyectos en el mercado argentino.
La medida fue formalizada a través de la Resolución General 1105/2026 de la Comisión Nacional de Valores (CNV), publicada este jueves en el Boletín Oficial. Según fuentes del mercado consultadas, la modificación busca agilizar la estructura de estos instrumentos financieros y reducir costos administrativos que muchas veces frenaban la puesta en marcha de desarrollos inmobiliarios.
El cambio central consiste en que, a partir de ahora, los Programas Globales de fideicomisos financieros destinados al desarrollo inmobiliario no estarán obligados a identificar a los fiduciantes al momento de su constitución. Esa identificación se realizará más adelante, cuando se cree cada fideicomiso específico dentro del programa, lo que permitirá un esquema más dinámico para la planificación y ejecución de proyectos.
Alcance de la dispensa y activos incluidos
La dispensa dispuesta por la CNV se aplicará a los programas que tengan como fin el desarrollo inmobiliario o cuyos activos subyacentes estén compuestos por hipotecas, créditos hipotecarios, letras hipotecarias u otros instrumentos de características similares. De este modo, se busca canalizar el ahorro privado hacia el financiamiento de viviendas, oficinas, locales comerciales y otros emprendimientos relacionados con el ladrillo.
De acuerdo con los considerandos de la normativa, el nuevo esquema apunta a acortar los plazos de estructuración y a disminuir los costos asociados, de manera tal que las emisiones en el mercado de capitales puedan ser más frecuentes y previsibles. Al mismo tiempo, se exige que el objeto de los fideicomisos y la naturaleza de los activos queden claramente definidos en el prospecto, manteniendo así estándares de transparencia para los inversores.
Ajustes para PyME y resguardo al inversor
La resolución también introduce una actualización en la definición de “PyME CNV” para precisar la inclusión de entidades vinculadas a Productos de Inversión Colectiva (PIC) que cuenten con un Certificado MiPyME vigente. Este ajuste técnico busca armonizar el régimen vigente sin modificar las restricciones que rigen para estos sujetos.
- Se redefine el alcance de la categoría “PyME CNV” con criterios más claros.
- Se incluye expresamente a entidades relacionadas con PIC que posean Certificado MiPyME al día.
- Se mantiene la vigencia de los límites y obligaciones ya establecidos para el segmento PyME.
Desde la CNV remarcan que las modificaciones no implican una relajación en los estándares de protección al inversor. Por el contrario, sostienen que el marco regulatorio continúa apoyado en principios de transparencia, adecuada información y gestión prudente de riesgos, al tiempo que se eliminan exigencias consideradas innecesarias para el tipo de riesgo asumido en estos instrumentos.
La flexibilización busca “reducir plazos y costos de estructuración, permitiendo que las emisiones sean más fluidas y recurrentes en el mercado de capitales”, según se desprende de los considerandos de la resolución de la CNV.
Con estas modificaciones, el Gobierno apuesta a que los fideicomisos inmobiliarios recuperen protagonismo como vehículo de financiamiento, en un contexto en el que el sector de la construcción y el mercado de capitales buscan alternativas para movilizar el ahorro local y motorizar nuevos proyectos en todo el país.
