El Banco Central consolida la recuperación de reservas
NewsITe
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiguió por primera vez cumplir la meta de acumulación de reservas internacionales netas acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el programa sellado en abril de 2025. El hito, que representa uno de los compromisos centrales del esquema económico vigente, se alcanzó al cierre de junio y marca un giro respecto de los desvíos registrados el año pasado.
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Según estimaciones privadas, la autoridad monetaria logró acumular alrededor de US$ 6.300 millones bajo la metodología que utiliza el organismo multilateral, muy por encima de los US$ 3.500 millones establecidos como exigencia para la primera revisión semestral. El viernes reciente, el BCRA cerró la rueda con compras por otros US$ 100 millones, llevando el stock de reservas brutas a unos US$ 48.237 millones.
El contraste con 2025 es marcado. En la segunda revisión del programa, publicada en mayo, el staff del FMI recordó que la Argentina había incumplido la meta de acumulación de reservas de fines de ese año por alrededor de US$ 10.000 millones. Aquel desvío se explicó, en buena medida, por la dolarización de carteras en la previa de las elecciones legislativas de octubre, lo que generó fuertes salidas de capitales privados y obligó al Banco Central y al Tesoro a vender divisas para moderar la presión cambiaria.
Del incumplimiento al sobrecumplimiento de la meta
Como consecuencia del incumplimiento de 2025, el Gobierno se vio forzado a pedir al Fondo un waiver (dispensa) y una recalibración a la baja de las metas para 2026. Ese contexto sumó incertidumbre sobre la capacidad oficial para recomponer el nivel de reservas y, al mismo tiempo, transitar un año con elevada demanda de dólares por parte del sector privado.
En 2026, el panorama muestra otra dinámica. De acuerdo con cálculos de la consultora Equilibra, el BCRA acumuló US$ 6.278 millones de reservas internacionales netas a precios constantes del 30 de diciembre de 2025, prácticamente el doble de lo requerido para el corte de junio. Con ese desempeño, quedarían por sumar apenas unos US$ 1.700 millones para alcanzar el objetivo fijado para fin de año, de US$ 8.000 millones.
El cumplimiento de la meta de reservas despeja uno de los principales focos de tensión del programa con el FMI y reconfigura el debate económico de cara a 2027.
Desafíos para el segundo semestre y el año electoral
Con el primer tramo del objetivo ya superado, el foco del mercado y de los analistas se desplaza hacia la sostenibilidad del ritmo de acumulación durante el segundo semestre. Más que el cumplimiento formal de las metas del FMI, el desafío pasa ahora por seguir reforzando el colchón de reservas frente a un 2027 que combinará abultados vencimientos de deuda y un nuevo calendario electoral.
En ese escenario, el ministro de Economía, Luis Caputo, apunta a transitar los próximos meses sin sobresaltos cambiarios ni financieros, buscando reducir la volatilidad del tipo de cambio, mantener el acceso al financiamiento y sostener el flujo de divisas comerciales. La capacidad de preservar –y eventualmente ampliar– la posición de reservas será clave no sólo para el vínculo con el Fondo, sino también para anclar expectativas en un contexto todavía frágil.
Los próximos reportes del organismo y las nuevas licitaciones de deuda en pesos e instrumentos en dólares permitirán medir hasta qué punto el cumplimiento de esta meta se traduce en una mejora duradera de la confianza, tanto entre inversores locales como internacionales.
