Economía licita deuda para cubrir fuertes vencimientos
NewsITe
El Ministerio de Economía realizará este miércoles una nueva licitación de deuda en pesos para obtener financiamiento por $4,86 billones, en lo que será la primera operación del mes y un test clave para el programa financiero del Gobierno nacional.
La colocación apunta a cubrir vencimientos inmediatos y, al mismo tiempo, a extender plazos con instrumentos que comienzan a despegarse del calendario electoral de 2025. En paralelo, en el horizonte aparece una obligación mucho mayor, de más de $22 billones, que el Palacio de Hacienda deberá enfrentar más adelante.
De acuerdo con la comunicación oficial, el menú de activos incluye una letra capitalizable de corto plazo y tres bonos con vencimientos entre 2028 y 2029. La estrategia busca trasladar parte de las necesidades de financiamiento hacia el próximo gobierno, reduciendo la presión sobre la actual administración pero, a la vez, incorporando el llamado “riesgo electoral” para los inversores.
Los instrumentos que ofrecerá el Tesoro
En la licitación se reabrirán los siguientes títulos:
- Letra del Tesoro Nacional capitalizable en pesos, con vencimiento el 29 de enero de 2027 (S29E7). Es el único instrumento enteramente asociado al actual mandato presidencial.
- Bono del Tesoro en pesos a tasa TAMAR, con vencimiento el 31 de agosto de 2028 (TMG28). La tasa TAMAR se vincula al costo de fondeo promedio de los bancos, lo que permite a los inversores mantener el rendimiento atado a la evolución de las tasas del sistema financiero.
- Bono del Tesoro dual CER/TAMAR, con vencimiento el 14 de diciembre de 2029 (TXMD9). Este título combina la posibilidad de ajustar por inflación (CER) o por la tasa TAMAR, quedándose con la opción más favorable para el tenedor.
- Bono del Tesoro en moneda dual TAMAR/dólar linked, con vencimiento el 28 de enero de 2028 (TMVE8). En este caso, el capital se ajusta según la tasa TAMAR o según la variación del tipo de cambio oficial mayorista, lo que brinda una cobertura parcial frente a una eventual devaluación.
Sin nuevos bonos en dólares y dudas sobre el programa 2027
Al igual que en las últimas dos licitaciones, el Ministerio de Economía decidió no ofrecer títulos en moneda extranjera. De este modo, permanece suspendida la emisión del bono AO29 en dólares, al que todavía le restaba colocar alrededor de US$ 800 millones.
La pausa en esa colocación respondió, según fuentes del mercado, al encarecimiento de las tasas de interés en los mercados internacionales. Este giro alimentó lecturas en la City que sostienen que el programa financiero para 2027 aún no está completamente cerrado y que el Gobierno privilegia, por el momento, la colocación de deuda en pesos ajustable.
Sin embargo, el presidente Javier Milei aseguró en los últimos días que la Argentina ya cuenta con un paquete de apoyo acordado con organismos multilaterales y con líneas bilaterales de crédito de otros países, lo que le permitiría transitar con mayor holgura los próximos vencimientos clave.
Caputo se reúne con el FMI mientras avanza la licitación
La operación de este miércoles está a cargo de la Secretaría de Finanzas, liderada por Federico Furiase, quien supervisa el diseño de las licitaciones y la relación con los grandes jugadores del mercado local.
En paralelo, el ministro de Economía, Luis Caputo, mantuvo en Bangkok un encuentro con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva. La reunión se da en un momento en que la Argentina busca mantener el respaldo del organismo, cumplir las metas del programa vigente y, eventualmente, abrir la puerta a nuevos desembolsos o a una reformulación del acuerdo.
La licitación de esta semana se convierte así en un termómetro de la confianza del mercado en la capacidad del Gobierno para seguir rolando sus pasivos en pesos y sostener el orden fiscal en la antesala de fuertes vencimientos futuros.
