Economía reduce el monto a colocar en el bono dólar linked AO29
NewsITe
El Ministerio de Economía decidió recortar de manera significativa el monto a colocar del bono dólar linked AO29 en la licitación convocada para este miércoles. La Secretaría de Finanzas fijó en apenas US$50 millones el tope máximo de emisión para la subasta primaria y dispuso un cupo equivalente para la segunda vuelta, muy por debajo de los niveles que venía convalidando en operaciones anteriores.
En las dos primeras licitaciones de este título, realizadas el 15 y el 29 de julio, el Gobierno había colocado en total unos US$1.126 millones, sobre un máximo autorizado de hasta US$2.000 millones. El brusco ajuste en el objetivo de financiamiento en dólares se da en un contexto de menor oferta de divisas en el mercado y de un Banco Central que redujo el ritmo de compra de reservas, obligado a administrar con mayor cautela su intervención cambiaria.
Para completar el llamado de este miércoles, Finanzas ofrecerá además una batería de bonos en pesos y títulos dólar linked de corto plazo, con vencimientos ubicados dentro del actual mandato de Javier Milei. Este giro implica, al menos en esta ocasión, dejar de lado la estrategia de estirar plazos y concentrarse en compromisos que se cancelan antes de 2027.
El dilema oficial: emitir pesos o sostener el ancla cambiaria
De acuerdo con un informe de la consultora PPI, los vencimientos inmediatos a cubrir ascienden a unos $4,5 billones, todos en manos del sector privado. La atención del mercado estará puesta en la estrategia que adopte el equipo económico: si opta por liberar más pesos para apuntalar la actividad o si, por el contrario, continúa retirando liquidez para evitar nuevas presiones inflacionarias.
Los analistas remarcan que el corazón de la discusión pasa por el equilibrio entre la tasa de interés en moneda local y la dinámica del dólar. La política de contención cambiaria aplicada en los últimos meses se apoyó en una fuerte emisión de instrumentos atados al tipo de cambio oficial, que ofrecieron cobertura en dólares a los inversores pero, al mismo tiempo, absorbieron una porción relevante de los pesos circulantes.
“Es clave el trade off entre tasas y dólar. Llega un punto en el que el equipo económico debe elegir entre mantener las tasas en pesos contenidas o seguir utilizando herramientas para evitar que el tipo de cambio supere los $1.500”, analizó PPI en su último informe.
La consultora advirtió que, con el dólar spot rozando los $1.500 la semana pasada, ese dilema podría profundizarse en las próximas ruedas, al menos hasta la licitación del miércoles, cuya liquidación tendrá lugar el viernes. El resultado de la colocación será seguido de cerca por bancos, fondos comunes y empresas, que evaluarán si el Tesoro prioriza la estabilidad cambiaria o el alivio financiero sobre la economía real.
Antecedentes recientes y ruido político
En la última licitación, la Secretaría de Finanzas había logrado absorber alrededor de $3,7 billones por encima de los vencimientos, fondos que fueron derivados mayoritariamente a una cuenta del Banco Nación para morigerar el impacto sobre la liquidez del sistema. Esa maniobra dio lugar a una polémica pública respecto del destino preciso de los recursos, que terminó derivando en cruces judiciales entre el ministro de Economía, Luis Caputo, y la diputada Marcela Pagano.
En este nuevo escenario, el recorte en el cupo del AO29 aparece como una señal de cautela: el Gobierno busca reducir su dependencia del endeudamiento en dólares dentro del mercado local, sin resignar del todo la herramienta de los bonos dólar linked. La licitación de esta semana funcionará como un test clave para medir el apetito de los inversores por la deuda en moneda local y el margen de maniobra que le queda al oficialismo para sostener su programa financiero sin desacomodar el frente cambiario.
