El exministro de Economía Domingo Cavallo sostuvo que la liquidación de divisas permitiría avanzar hacia un esquema sin cepo y fortalecer las reservas del Banco Central. Advirtió sobre un posible salto inicial del dólar.
El exministro de Economía Domingo Cavallo afirmó que la actual y futura liquidación de divisas del sector agropecuario y energético configura una ventana clave para avanzar hacia la eliminación de los controles cambiarios.
En una nueva columna publicada en su blog, el economista señaló que este contexto representa “una excelente oportunidad para eliminar todos los controles de cambio y aumentar rápidamente la acumulación de reservas netas”. En esa línea, planteó que el objetivo no debería limitarse a cubrir los compromisos de deuda externa, sino también alcanzar unos 10.000 millones de dólares adicionales en reservas hacia fin de año.
Advertencia por un posible salto del tipo de cambio
Cavallo advirtió que una modificación del régimen cambiario podría derivar en una suba inicial del tipo de cambio, fenómeno conocido como “overshooting”, concepto desarrollado por Rudiger Dornbusch.
Sin embargo, consideró que el ingreso esperado de divisas en los próximos meses permitiría moderar ese impacto, especialmente si la decisión se adopta en el corto plazo y no en cercanía del calendario electoral.
Según planteó, avanzar en una reforma monetaria, cambiaria y financiera contribuiría a “minimizar los riesgos de escalada inflacionaria” y a consolidar un esquema de estabilidad apoyado en el equilibrio fiscal y en expectativas más previsibles sobre el tipo de cambio.
Críticas al cepo y efectos sobre la inversión
El exfuncionario cuestionó la continuidad de los controles cambiarios y los definió como un instrumento de “doble filo”. Si bien reconoció que suelen implementarse para evitar la fuga de capitales en contextos adversos, sostuvo que en la práctica terminan desalentando la llegada de inversiones.
En ese sentido, marcó una contradicción con el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), que garantiza libertad cambiaria a grandes proyectos, mientras el resto de las empresas continúa operando bajo restricciones. Según explicó, esto eleva el costo del capital y limita tanto la inversión productiva como el acceso al financiamiento externo.
Reservas, riesgo país e impacto en la economía
Cavallo vinculó además la persistencia del cepo con el nivel del riesgo país. A su entender, una de las razones por las que se mantiene elevado es el bajo stock de reservas netas y la falta de señales claras en materia cambiaria.
“Si el Banco Central acumulara más reservas, aun a costa de admitir una depreciación temprana del tipo de cambio, la expectativa de depreciación futura disminuiría”, afirmó.
El economista también sostuvo que las restricciones cambiarias fomentan la informalidad, ya que incentivan a exportadores y prestadores de servicios a canalizar sus ingresos por fuera del mercado oficial.
Finalmente, consideró que eliminar el cepo permitiría ampliar la disponibilidad de dólares en el sistema financiero, habilitar un mayor crédito en moneda extranjera y acercar a la Argentina a un esquema de mayor competencia de monedas, en línea con las ideas que promueve el presidente Javier Milei.
