El Gobierno profundiza la absorción de pesos para contener precios
NewsITe
El equipo económico encabezado por el ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, avanza en una estrategia coordinada para evitar que el mayor ingreso de dólares a la economía se traduzca en más inflación. La clave del esquema oficial es absorber la mayor cantidad posible de pesos del mercado mediante licitaciones de deuda del Tesoro, mientras el Banco Central continúa comprando reservas en el mercado de cambios oficial.
En la última licitación de esta semana, el Tesoro Nacional decidió convalidar un rollover superior al 100%, lo que en la jerga financiera significa que tomó más fondos de los que necesitaba para cubrir los vencimientos de deuda de corto plazo. Puntualmente, frente a compromisos por $9,6 billones, el Gobierno captó $10,4 billones, alcanzando un rollover del 108%.
De esta manera, el Tesoro opera como un aspirador de pesos, reduciendo la liquidez disponible en la plaza financiera. Ese efecto compensa, al menos parcialmente, la emisión de dinero que realiza el Banco Central cuando compra dólares para engrosar las reservas internacionales. El objetivo político y económico es claro: responder al pedido del presidente Javier Milei de que los nuevos dólares que ingresan al país no se transformen en una nueva ola inflacionaria.
Desde la sociedad de bolsa Puente Bursátil destacaron en un informe al que accedió Noticias Argentinas que “este resultado reafirma la tendencia observada durante el año, donde el Tesoro actúa como un mecanismo de absorción de la liquidez inyectada por el Banco Central mediante la compra de reservas”. Según el documento, el rollover acumulado de 2024 también se ubica en torno al 108%, lo que confirma el sesgo contractivo de la política monetaria y financiera.
Los analistas remarcan que la licitación previa —en la que el porcentaje de renovación se había ubicado por debajo del 100%— fue un episodio aislado que no implicó un cambio estructural en la hoja de ruta del Gobierno. El foco sigue puesto en sostener un esquema de tasas reales positivas y mantener acotada la cantidad de pesos en circulación para moderar las presiones sobre el tipo de cambio y, por esa vía, sobre los precios al consumidor.
Impacto sobre el dólar y la inflación
Al retirar pesos de la economía, el Ministerio de Economía busca reducir la capacidad de demanda tanto para la compra de bienes y servicios como para la dolarización de portafolios. Menos pesos disponibles suelen implicar menor presión sobre los distintos tipos de cambio financieros y paralelos, un canal clave de transmisión hacia la inflación en la Argentina de los últimos años.
- El rollover acumulado en lo que va del año se mantiene en torno al 108%.
- El Tesoro se consolida como herramienta central para absorber la emisión asociada a la compra de reservas.
- El esquema busca anclar expectativas en un contexto de desaceleración inflacionaria, pero con precios aún elevados.
“El Tesoro actúa como un mecanismo de absorción de la liquidez inyectada por el Banco Central mediante la compra de reservas”, subrayó Puente Bursátil en su informe al que accedió NA.
La efectividad de esta estrategia dependerá, según economistas privados, de la capacidad del Gobierno para seguir renovando y ampliando los vencimientos de deuda en pesos, y de la confianza que genere el programa económico en los mercados. Por ahora, las licitaciones exitosas le permiten a Caputo y Bausili sostener un sesgo contractivo que apunta a evitar que la mejora en las reservas y el ingreso de divisas terminen recalentando nuevamente la inflación y el dólar.
