Economía renovó la mayor parte de los vencimientos de deuda
NewsITe
El Ministerio de Economía informó los resultados de la primera licitación de deuda de noviembre, en la que el Tesoro nacional enfrentaba vencimientos en moneda local por alrededor de $10,5 billones. La operación era clave para despejar las obligaciones de corto plazo y mantener la capacidad de financiamiento del sector público sin recurrir de manera intensiva a la emisión monetaria.
De acuerdo con los datos difundidos por la Secretaría de Finanzas, el Tesoro adjudicó títulos por un total de $8,87 billones, tras recibir ofertas por unos $11,6 billones. Esto implicó una buena demanda por parte de bancos, fondos comunes de inversión y otros inversores institucionales, que suelen participar de manera recurrente en este tipo de colocaciones.
Con estos resultados, el Gobierno consiguió un nivel de rollover de 103,07% sobre los vencimientos incluidos en la licitación de este lunes. En la jerga financiera, el rollover mide qué porcentaje de la deuda que vence es renovada a través de nueva deuda; un valor superior al 100% implica que, además de cubrir las obligaciones, el Tesoro obtiene financiamiento adicional para cubrir parte del déficit fiscal.
No obstante, desde la Secretaría de Finanzas —a cargo de Federico Furiase— aclararon que ese porcentaje no contempla los vencimientos correspondientes a dos bonos específicos: el TX26 y el TX28, ambos títulos ajustados por CER (inflación) que continúan formando parte del cronograma de obligaciones del Estado. Es decir, el éxito de la licitación se concentró en el resto del menú de instrumentos ofrecidos.
Contexto de la licitación y próximos desafíos
La estrategia del Palacio de Hacienda viene apuntando a alargar plazos y reducir la presión de los pagos concentrados en el corto término. En ese marco, Finanzas suele combinar en cada subasta una canasta de instrumentos atados a la tasa de referencia, a la inflación (CER) y, en menor medida, a la evolución del tipo de cambio, con el objetivo de ofrecer alternativas que resulten atractivas para los inversores y, al mismo tiempo, sostenibles para las cuentas públicas.
El resultado de esta licitación ayuda a descomprimir el perfil de vencimientos de las próximas semanas, aunque analistas del mercado aún observan con atención el calendario de 2025 y 2026, años en los que se concentran importantes pagos de deuda en pesos. El margen de maniobra oficial dependerá, entre otros factores, de la evolución de la inflación, el nivel de tasas de interés y el acuerdo vigente con el Fondo Monetario Internacional.
- El Tesoro renovó el 103,07% de los vencimientos incluidos en la licitación.
- Se adjudicaron $8,87 billones frente a vencimientos por $10,5 billones.
- El cálculo de rollover no incluye los bonos TX26 y TX28.
- La demanda total alcanzó los $11,6 billones, por encima de lo necesario.
“El resultado de la licitación muestra que el mercado sigue convalidando la estrategia de financiamiento en pesos, aunque persisten desafíos por la concentración de vencimientos en los próximos años”, señalaron analistas consultados por este medio.
Con la licitación de este lunes, el Ministerio de Economía avanza en su objetivo de sostener el financiamiento en moneda local y evitar saltos bruscos en el tipo de cambio o en las tasas. De todas formas, se trata de una noticia en desarrollo: en las próximas jornadas se conocerán más detalles sobre la composición exacta de los títulos colocados y el costo efectivo de este nuevo endeudamiento para el Tesoro.
