Claves para entender la última suba del riesgo país argentino
NewsITe
El riesgo país volvió a ubicarse en el centro de la escena financiera. Tras haber marcado un piso de 402 puntos básicos, el mejor registro desde el inicio de la gestión de Javier Milei, el indicador elaborado por JP Morgan superó en los últimos días la zona de los 640 puntos, alcanzando así su nivel más alto en lo que va del año.
Este índice mide la diferencia entre el rendimiento de los bonos soberanos de un país y los títulos del Tesoro de Estados Unidos, considerados referencia de máxima seguridad. Cuanto mayor es el valor del riesgo país, mayor es la percepción de riesgo por parte de los inversores y, en consecuencia, más caro se vuelve el financiamiento para el Estado y para el sector privado.
De acuerdo con un informe de la consultora Fernando Marull y Asociados, al que accedió Noticias Argentinas, la escalada reciente del indicador no responde a un único motivo, sino a una combinación de factores locales e internacionales que se fueron acumulando a lo largo de los últimos meses.
Cuatro factores que explican la escalada del riesgo país
En primer lugar, el informe señala un deterioro del frente interno durante agosto. Los últimos datos de actividad dieron señales de enfriamiento de la economía, mientras que distintas encuestas políticas redujeron la probabilidad que el mercado asignaba a una continuidad del oficialismo más allá de 2027. Ese combo reforzó las dudas sobre la sostenibilidad del programa económico.
En segundo término, desde septiembre se sumó un contexto internacional menos amigable: tasas de interés más elevadas en Estados Unidos y un mayor pesimismo global volvieron más selectivos a los inversores a la hora de tomar riesgo en países emergentes, entre ellos la Argentina.
El tercer elemento de preocupación es el frente financiero de 2027. La consultora advierte que, con el ritmo actual de compras de dólares, el Banco Central podría llegar al próximo año con unos US$ 10.000 millones menos de los que serían necesarios para completar el programa financiero, lo que reaviva el debate sobre la capacidad del país para acceder a los mercados voluntarios de crédito.
Por último, se destaca el aumento del riesgo político y electoral en la última semana, vinculado al escenario de cara a las próximas elecciones y al posicionamiento de Axel Kicillof como principal figura opositora. La incertidumbre sobre qué orientación económica prevalecerá a partir del próximo turno presidencial se traduce en mayores primas de riesgo.
Impacto en el mercado y lo que mira ahora el inversor
Según el detalle de Fernando Marull y Asociados, de la suba más reciente del riesgo país, unos 30 puntos básicos pueden atribuirse al contexto global, mientras que más de 120 puntos tienen origen en factores domésticos. Esta proporción refuerza la idea de que las decisiones de política económica y el clima político interno juegan hoy un rol determinante.
- El costo de financiamiento para la Argentina se encarece y se aleja la posibilidad de volver rápido a los mercados.
- Las paridades de los bonos en dólares se mantienen deprimidas, reflejando la desconfianza de los inversores.
- El calendario electoral de 2027 empieza a condicionar las expectativas de mediano plazo.
El informe advierte que el piso del riesgo país “va en ascenso” y que, a medida que se acerque 2027, el calendario electoral pesará cada vez más sobre las valuaciones de los activos argentinos.
Hacia adelante, los analistas coinciden en que la evolución del riesgo país estará atada a la capacidad del Gobierno para consolidar reservas, ordenar el frente fiscal y reducir la incertidumbre política. Mientras esos interrogantes sigan abiertos, el indicador difícilmente encuentre un piso estable.
