El Tesoro reemplaza parte de un pago en efectivo por deuda al Banco Central
NewsITe
El Ministerio de Economía de la Nación emitió una nueva Letra del Tesoro Nacional Intransferible en dólares estadounidenses destinada al Banco Central de la República Argentina (BCRA), que será utilizada para cancelar parte de un próximo vencimiento de intereses de un título similar ya existente.
Según la resolución conjunta firmada por el secretario de Finanzas, Federico Furiase, y el secretario de Hacienda, Carlos Guberman, la operación se enmarca en la estrategia del Gobierno de administrar los vencimientos de deuda con el propio Banco Central, reduciendo el uso de caja en moneda extranjera y extendiendo plazos de pago.
La nueva letra se emite con fecha 15 de septiembre de 2026 y tendrá vencimiento el 15 de septiembre de 2031, es decir, un plazo de cinco años. Su valor nominal original asciende a US$ 8.759.050 y será entregada de manera directa al BCRA a la par, como sustituto del pago en efectivo del 60% del sexto cupón de intereses de una letra intransferible previa, con vencimiento final en 2033.
Ese instrumento de más largo plazo, emitido originalmente mediante la Resolución 1331 del 12 de septiembre de 2023, en el marco de los Decretos 194/2023 y 378/2023, tiene un próximo vencimiento parcial el 15 de septiembre de 2026. En lugar de afrontar en efectivo el total del cupón, el Tesoro cancela el 60% con esta nueva letra y sólo abona en efectivo el 40% restante, conforme lo estipula el artículo 55 de la Ley de Presupuesto 2026.
Condiciones financieras y forma de pago de intereses
La letra que recibe el Banco Central pagará intereses de manera semestral. La tasa de rendimiento estará ligada al desempeño de las reservas internacionales del propio BCRA durante cada período, lo que supone una indexación al rendimiento efectivo de los activos en los que se encuentran invertidas esas reservas.
No obstante, la normativa establece un tope a esa tasa: no podrá superar la referencia de la tasa SOFR TERM a un año más un margen de ajuste de 0,71513%, menos un punto porcentual. De este modo, se fija un límite máximo para el costo financiero que asumirá el Tesoro por este nuevo compromiso en dólares.
La Oficina Nacional de Crédito Público actuará como agente de cálculo de la tasa de interés aplicable en cada semestre. Para ello, utilizará la información que le suministre el Banco Central respecto del rendimiento de sus reservas, y aplicará el mecanismo de techo establecido sobre la base de la tasa internacional SOFR, actualmente referencia clave para operaciones en dólares en los mercados financieros.
Objetivo fiscal y relación con el Banco Central
La emisión de letras intransferibles al Banco Central se ha convertido en una herramienta recurrente de financiamiento del Tesoro argentino en los últimos años. Al no poder negociarse en el mercado secundario, estos instrumentos quedan en el balance del BCRA y permiten al Estado Nacional diferir pagos de capital e intereses, reduciendo necesidades inmediatas de divisas.
- Se sustituye en especie el 60% de un cupón de intereses por una nueva letra a cinco años.
- El 40% restante se paga en efectivo, según lo ordena el Presupuesto 2026.
- La tasa de interés queda atada al rendimiento de las reservas del BCRA con un tope vinculado a la SOFR.
La medida busca aliviar el perfil de vencimientos en dólares del Tesoro con el propio Banco Central, en un contexto de restricción de reservas y necesidad de ordenamiento fiscal.
Con esta operación, el Gobierno procura compatibilizar el cumplimiento de sus obligaciones con la preservación de las reservas internacionales, a la vez que mantiene al Banco Central como acreedor clave de la deuda en dólares de largo plazo del sector público nacional.
