Licitación, datos del Indec y movimientos del Banco Central marcan la agenda económica.
Del 23 al 27 de marzo se concentra una agenda cargada de definiciones para la economía argentina. El Ministerio de Economía, el INDEC y el Banco Central difundirán información clave sobre deuda, actividad, salarios y mercado cambiario, que servirá para tomar el pulso de la marcha del programa económico y las expectativas de los inversores.
En el frente financiero, la Secretaría de Finanzas avanzará con la segunda y última licitación de deuda en pesos del mes, instancia que será determinante para evaluar la capacidad del Tesoro de renovar vencimientos sin recurrir a fuentes más costosas de financiamiento. En paralelo, el INDEC publicará una batería de indicadores vinculados al nivel de actividad y a la evolución de los ingresos, mientras que el Banco Central continuará con su estrategia de acumulación de reservas en el mercado mayorista de cambios.
Los analistas advierten que la información que se conocerá esta semana tendrá impacto directo sobre variables sensibles: desde el costo del crédito y el tipo de cambio hasta las decisiones de inversión de empresas y familias. También será una señal para los organismos internacionales y los mercados externos, atentos a la capacidad de la Argentina de sostener el orden fiscal y monetario en un contexto de elevada incertidumbre.
Nueva licitación de deuda y estrategia del Tesoro
Según trascendió en el ámbito oficial, el miércoles se llevará a cabo el llamado a la segunda licitación de letras e instrumentos del Tesoro Nacional. El objetivo central es obtener fondos para afrontar los próximos vencimientos y, al mismo tiempo, mantener un nivel de rollover que evite tensiones en el mercado de deuda en moneda local.
En la primera licitación del mes, la Secretaría de Finanzas, encabezada por Federico Furiase, adjudicó alrededor de $10,42 billones, tras recibir ofertas por unos $12,90 billones. Esto implicó un rollover en torno al 108%, es decir, se renovó la totalidad de los vencimientos e incluso se logró financiamiento adicional, un dato que el Gobierno leyó como respaldo del mercado a su programa.
De manera simultánea continúa la emisión del bono en dólares AL27, instrumento pensado para cubrir los compromisos de julio por unos US$4.500 millones. El ministro de Economía, Luis Caputo, remarcó en los últimos días que el Gobierno ya cuenta con los recursos necesarios para atender los próximos tres vencimientos relevantes: julio de este año, y enero y julio de 2027, que en conjunto sumarían alrededor de US$9.000 millones.
“No hay ningún capricho con Wall Street, es un tema de costo. Mientras tengamos opciones, vamos a seguir primando la más barata”, sostuvo Caputo al descartar un regreso inmediato a los mercados internacionales de deuda, en un escenario en el que el riesgo país se mantiene por encima de los 600 puntos básicos.
Actividad económica, salarios y otros datos del INDEC
En el terreno de la economía real, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) difundirá una serie de informes que permitirán medir cómo llega la Argentina al comienzo de 2025. Entre ellos se destacan el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) y el índice de salarios, ambos correspondientes a enero, dos variables que reflejan el desempeño productivo y el poder de compra de los trabajadores.
De acuerdo con los datos preliminares, el EMAE cerró 2025 con una expansión del 4,4%, impulsada por un aumento mensual del 1,8% y una suba interanual del 3,5%. Doce de los dieciséis sectores relevados registraron mejoras, lo que muestra una recuperación más extendida, aunque aún con disparidades entre ramas industriales, servicios y actividades primarias.
En cuanto a los ingresos, el índice de salarios habría terminado el año con un incremento del 38,2%, ubicándose unos 6,7 puntos porcentuales por encima de la inflación acumulada. Este desempeño implicaría una leve recuperación del salario real tras varios años de pérdida de poder adquisitivo, aunque los economistas advierten que se trata de un proceso frágil, dependiente de la evolución de los precios y la estabilidad cambiaria.
Además de estos indicadores, el organismo que conduce Pedro Lines dará a conocer otros informes que aportarán detalles sobre sectores específicos y el frente externo:
- Turismo internacional correspondiente a febrero, que permite dimensionar el flujo de visitantes y el ingreso de divisas por esta vía.
- Desempeño de la industria farmacéutica en el cuarto trimestre de 2025, sector estratégico tanto por su peso económico como sanitario.
- Datos de maquinaria agrícola del cuarto trimestre de 2025, un termómetro de la inversión en el campo y de las perspectivas de la próxima campaña.
- Resultados de la balanza de pagos del cuarto trimestre de 2025, clave para evaluar la capacidad del país de generar dólares comerciales y financieros.
El Banco Central acelera compras y mira la meta de reservas
En paralelo a la agenda fiscal y estadística, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) profundizó su intervención en el mercado mayorista de cambios. A lo largo de la semana acumuló compras por unos US$485 millones, con un pico diario de alrededor de US$172 millones, su mayor saldo positivo desde febrero.
Con estas operaciones, la autoridad monetaria superó las 50 ruedas consecutivas con intervención compradora en el Mercado Libre de Cambios. En lo que va de marzo, las compras suman alrededor de US$1.071 millones, lo que le permitió al BCRA avanzar sobre la meta definida para la llamada “fase 4” del programa monetario, que prevé la adquisición de US$10.000 millones en 2026.
Hasta el momento, la entidad que preside Santiago Bausili ya habría acumulado más del 37% de ese objetivo, con compras superiores a los US$3.786 millones. La estrategia busca recomponer el nivel de reservas internacionales, fortalecer el respaldo de la política cambiaria y reducir la volatilidad del dólar en un contexto todavía sensible.
En este escenario, la cotización de la moneda estadounidense cerró la semana por encima de los $1.400, retomando la tendencia bajista observada a fines de febrero. Las principales referencias del mercado se ubicaron en los siguientes niveles:
- Dólar blue: compra $1.360 / venta $1.410
- Dólar oficial: compra $1.405 / venta $1.425
- Dólar mayorista: compra $1.381,5 / venta $1.390,5
- Dólar MEP: compra $1.418,2 / venta $1.428,3
- Contado con Liquidación (CCL): compra $1.468 / venta $1.470,5
- Dólar tarjeta: venta $1.833
El BCRA también anticipó la difusión de nuevos reportes sobre la evolución del mercado de cambios, el balance cambiario y la operatoria de pagos minoristas, documentos que serán observados por bancos, empresas e inversores para evaluar el flujo de divisas y la sostenibilidad de la actual política de controles y regulaciones.
Con una semana cargada de definiciones, el foco de los analistas estará puesto en la capacidad del Gobierno de sostener la estabilidad financiera, consolidar la recuperación de la actividad y contener las presiones cambiarias en un año en el que la economía vuelve a estar en el centro del debate político.
