El FMI otorgó un “waiver” por incumplir la meta pactada, mientras el país solo cuenta con un 54% de lo que el organismo considera un nivel adecuado.
Mientras el Fondo Monetario Internacional (FMI) otorgó un waiver por el incumplimiento de la meta pactada en la última revisión, Argentina se ubica entre los países con menor nivel de reservas de la región respecto de lo esperado por el organismo. El país solo tiene un 54% de “lo ideal” y el 24% de esas reservas corresponde al desembolso del FMI. Según estimaciones de GMA Capital, Chile se encuentra algo por encima (79%), mientras que Brasil y Uruguay se destacan (120% y 181%, respectivamente).
Si se toma el ratio del promedio de la región (121%), las arcas del Banco Central deberían acumular una cifra más cerca de los USD 93.100 millones. En la actualidad, ascienden a USD 42.114 millones. Esta métrica supone que, “aún bajo un esquema de flotación administrada, las reservas sostienen el equilibrio del mercado monetario. Un nivel elevado (100%–150%) cubre al sistema ante eventuales salidas de capitales por menor rollover de deuda externa, desinversión, déficit comercial o pérdida de confianza en la moneda local”, destaca GMA.
“Con estas cifras presentes, es entendible la preocupación del principal acreedor de nuestro país. ¿Qué sugiere hacia fin de año? Que el Banco Central tenga un rol más activo en la acumulación de divisas. Una forma recomendada en el Staff Report es priorizar compras en el mercado de cambios a través de un esquema anticipado, como ya lo hacen Chile, Colombia y México”, añade el informe. En ese sentido, Chile anunció un plan para comprar dólares de manera diaria por USD 25 millones por día hasta 2028.
El Fondo otorgó un “waiver” (una exención) luego de registrarse un desvío de alrededor de USD 3.600 millones respecto de la meta pactada en -USD 1.958 millones (a precios de hoy). Así, el organismo resolvió suprimir la meta intermedia prevista para septiembre y reducir en USD 5.000 millones el objetivo fijado para fin de año, sin modificar la meta final establecida para 2027. De esta forma, el incremento pendiente para 2025 rondaría los USD 3.600 millones.
Considerando vencimientos por cerca de USD 4.400 millones entre el Tesoro y el Banco Central, la acumulación de divisas se buscaría a través de compras, colocaciones de deuda externa o procesos de privatización. El FMI subrayó en su reporte que “será crucial que el Banco Central desempeñe un papel más activo en el proceso de acumulación de reservas, incluyendo la compra de divisas según un calendario predecible”.
El viernes pasado, el Gobierno realizó una operación de deuda interna entre el Ministerio de Economía y el Banco Central, que permitió utilizar el segundo desembolso del FMI ingresado a las reservas internacionales el lunes anterior. Con dólares del Tesoro, el equipo económico canceló parte de las Letras Intransferibles en poder de la autoridad monetaria y, mediante este traspaso de divisas, el BCRA incrementó sus reservas netas.
“Esta compra fue realizada con los USD 2.000 millones del desembolso realizado por el FMI producto de la primera revisión aprobada del programa anunciado en abril de este año y servirá para continuar el proceso de recapitalización del BCRA fortaleciendo sus reservas para que sus pasivos, los depósitos de la gente y las empresas, tengan un mejor respaldo”, confirmó el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, en su cuenta de X. “En total, ambas operaciones de compra cancelaron deuda bruta del Tesoro por USD 16.886 millones reduciéndola en USD 2.886 millones y recapitalizando al BCRA por USD 14.000 millones”, detalló.
En el plano financiero, el mercado sigue de cerca las encuestas de cara a las elecciones legislativas de octubre, con el foco en las reformas estructurales que podría impulsar el oficialismo si logra ampliar su representación en el Congreso. Este escenario se da tras 12 votaciones adversas en Diputados, donde se rechazaron decretos que desregulaban al INTA, al INTI, a los organismos culturales, al Banco Nacional de Datos Genéticos, a la Marina Mercante y a Vialidad Nacional.
Por ahora, con sondeos favorables a La Libertad Avanza, el riesgo país se mantiene cerca de los 730 puntos, estable desde el rally que siguió a la Fase 3 del programa económico, cuando estuvo cerca de los 1.000 puntos. Sobre el impacto de las elecciones en este indicador, “la experiencia de los últimos 15 años muestra un patrón repetido: hubo compresión tanto en los tres meses previos a los comicios (126 puntos en promedio) como en los posteriores (53 puntos promedio). De todos modos, cada ciclo inicia desde distintos niveles y tiene su propio recorrido”, sostuvo GMA.
