Tras el rojo de junio, se complica la meta fiscal con el FMI
El resultado fiscal de junio encendió una luz de alarma en la relación entre el Gobierno argentino y el Fondo Monetario Internacional (FMI). Tras cinco meses de números positivos, el Sector Público Nacional (SPN) registró un déficit cercano a $1,02 billones, lo que impidió cumplir con la meta acordada para el primer semestre del año.
Según lo pactado con el organismo multilateral, el rojo fiscal acumulado entre enero y junio no debía superar los $6,9 billones. Sin embargo, de acuerdo con los últimos datos oficiales, el resultado semestral habría rondado los $6,3 billones de superávit antes del salto de junio, por lo que el incumplimiento sería de aproximadamente $570.000 millones frente al objetivo comprometido.
El deterioro de las cuentas públicas de junio estuvo asociado a una combinación de factores: una fuerte caída real de la recaudación, la postergación del cobro del Impuesto a las Ganancias de personas humanas y el pago del medio aguinaldo a empleados del sector público. En este contexto, el Ejecutivo se encamina a pedir un waiver (perdón) al Fondo por no haber alcanzado la meta fiscal trimestral.
Las claves del bache fiscal de mitad de año
El ministro de Economía, Luis Caputo, explicó que una parte importante de la merma de recursos se explica por la decisión oficial de correr los vencimientos de Ganancias de junio a julio, medida que volvió a extenderse hasta fines de agosto. Esa modificación alteró el perfil de ingresos previstos en el acuerdo con el FMI.
La recaudación mostró en junio una baja superior al 10% interanual en términos reales, reflejando el impacto de la recesión sobre la actividad económica y el consumo. Al mismo tiempo, el Gobierno no logró recortar el gasto al ritmo necesario. Analistas señalan que influyeron especialmente la dinámica de las prestaciones sociales y el aumento de los subsidios energéticos, que se duplicaron en el período.
Qué dicen los economistas y cómo impacta en el acuerdo
Para Sebastián Menescaldi, director de la consultora EcoGo, el Ejecutivo tuvo menos margen para ajustar partidas sensibles en un contexto social complejo. Algo similar plantea un informe de GMA Capital, que advierte que el desvío es «acotado», pero alerta sobre la pérdida de margen para la segunda mitad del año.
- La sostenibilidad del ancla fiscal dependerá cada vez más de una mejora en la recaudación.
- El espacio para seguir reduciendo el gasto es cada vez más limitado sin afectar áreas sensibles.
- La recesión erosiona la base imponible y complica el cumplimiento de los próximos tramos del programa.
Economistas como Fausto Spotorno subrayan que la clave, más que el objetivo semestral, será alcanzar la meta anual pactada con el FMI. En la misma línea, Camilo Tiscornia, director de C&T, considera que el desvío es manejable siempre que se verifique una recuperación gradual de la actividad y, con ella, de la recaudación tributaria.
Visita de Georgieva y próxima revisión del Fondo
En este escenario, gana relevancia la visita que la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, realizará a la Argentina a fines de julio. La agenda incluye una reunión con el presidente Javier Milei, actividades en el Ministerio de Economía y contactos con distintos actores económicos y políticos.
En paralelo, está prevista la próxima revisión del programa, instancia en la que el organismo evaluará el desempeño fiscal del semestre y decidirá si concede el waiver solicitado. De superar el examen, el país podría destrabar un desembolso superior a US$ 680 millones, clave para reforzar las reservas y sostener la hoja de ruta financiera del Gobierno.
Con un margen de maniobra más acotado y bajo la mirada del FMI, la segunda mitad del año estará marcada por la puja entre la necesidad de sostener el equilibrio fiscal y las presiones sociales derivadas de la recesión. El resultado de esa tensión definirá no solo el cumplimiento de las metas, sino también el clima político y económico hacia 2025.
