Tras el fin del cepo, se acelera la dolarización de carteras
Desde la salida parcial del cepo cambiario, los argentinos intensificaron la compra de dólares en el mercado oficial. De acuerdo con los últimos datos difundidos por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), las adquisiciones brutas superaron los USD 26.392 millones, reflejando un marcado proceso de dolarización de carteras, especialmente en los meses previos a las elecciones legislativas.
En ese mismo período, las ventas de divisas por parte del sector privado sumaron USD 3.678 millones, por lo que las compras netas alcanzaron USD 22.714 millones. Si además se contemplan las “transferencias de divisas sin fines específicos” realizadas por el sector privado no financiero, el saldo total desde la flexibilización de los controles asciende a USD 32.870 millones, según el informe oficial sobre la Evolución del Mercado de Cambios y el Balance Cambiario.
Cómo evolucionó la demanda de dólares mes a mes
El BCRA detalló que abril, primer mes completo tras el levantamiento del cepo, marcó el inicio de este nuevo ciclo: alrededor de un millón de personas físicas ingresaron al mercado formal y adquirieron USD 2.077 millones. La tendencia se mantuvo al alza en los meses siguientes, con compras por USD 2.283 millones en mayo, USD 2.468 millones en junio y USD 3.473 millones en julio.
En agosto se registró una baja relativa, con operaciones por USD 2.448 millones, aunque la demanda volvió a acelerarse en septiembre, cuando se alcanzó el máximo del período: USD 5.130 millones. Ese salto coincidió con un incremento de la incertidumbre electoral, fenómeno habitual en la dinámica cambiaria argentina. En octubre, mes de los comicios, el apetito por la divisa se mantuvo elevado, con compras por USD 4.731 millones.
El quiebre llegó en noviembre, cuando las compras brutas cayeron a USD 1.597 millones, el registro más bajo desde la salida del cepo, con la participación de aproximadamente 1,1 millones de personas. Sin embargo, diciembre mostró un nuevo repunte: cerca de 1,5 millones de argentinos compraron USD 2.186 millones en billetes.
Déficit externo y rol del sector privado no financiero
En términos agregados, el sector privado no financiero registró en diciembre una compra neta de USD 978 millones. Ese movimiento se explicó, principalmente, por la adquisición de billetes por parte de personas físicas, compensada en parte por el ingreso de divisas del complejo oleaginoso-cerealero, que aportó USD 1.139 millones netos a través del comercio de bienes.
El balance cambiario de diciembre cerró con un déficit de cuenta corriente de USD 1.565 millones. Ese resultado fue producto de egresos netos en la cuenta de Ingreso Primario, por USD 1.243 millones, y en Servicios, por USD 771 millones, parcialmente neutralizados por un superávit de bienes equivalente a USD 426 millones.
Exportaciones, importaciones y gasto en servicios en el exterior
En materia de comercio exterior, el BCRA informó que las exportaciones canalizadas por el mercado de cambios sumaron USD 6.118 millones durante diciembre, mientras que las importaciones llegaron a USD 5.692 millones. Al mismo tiempo, se verificó una reducción del stock de deuda comercial vinculada a anticipos y prefinanciaciones de exportaciones, que se contrajo en torno a USD 1.500 millones.
Por el lado de los servicios, el déficit se explicó, en buena medida, por los gastos en viajes al exterior y consumos con tarjeta fuera del país, que generaron egresos netos por USD 445 millones. No obstante, el Banco Central remarcó que alrededor del 70% de esos consumos fue cancelado directamente con dólares propios de los usuarios, lo que moderó el impacto sobre la demanda en el mercado cambiario formal.
Para el BCRA, el comportamiento del mercado refleja tanto la búsqueda de cobertura ante la volatilidad económica como el efecto de la flexibilización de los controles cambiarios sobre las decisiones de ahorro e inversión de los argentinos.
Con este contexto, la autoridad monetaria sigue de cerca la evolución de la dolarización de carteras, el flujo comercial y el uso de divisas para turismo y consumo, variables clave para proyectar la estabilidad cambiaria en los próximos meses.
