Finanzas renovó deuda por encima de lo esperado
NewsITe
La Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía concretó una nueva licitación de títulos en pesos en la que adjudicó $10,34 billones, frente a ofertas por $11,17 billones, lo que se traduce en un elevado nivel de renovación de vencimientos en moneda local.
De acuerdo con los datos oficiales, el llamado permitió alcanzar un rollover del 124,20% sobre los compromisos que vencían en la jornada, un resultado que refuerza la estrategia del Gobierno de sostener el financiamiento en el mercado doméstico y estirar los plazos de la deuda en pesos.
En esta operación se colocaron distintos instrumentos atados a tasas fijas en pesos, a la inflación (CER), a la tasa de devaluación del tipo de cambio oficial (dólar linked) y a la tasa Badlar (TAMAR), lo que le permitió a la Secretaría de Finanzas diversificar el menú ofrecido a los inversores institucionales.
Detalle de los bonos en pesos adjudicados
Dentro del segmento de Letras y Bonos del Tesoro a tasa fija (LECAP/BONCAP), el mayor peso se concentró en los títulos con vencimiento en 2026, con rendimientos efectivos anuales (TIREA) que oscilaron entre 35% y 42% aproximadamente:
- LECAP/BONCAP a 16/3/26 (S16M6): se adjudicaron $4,91 billones, con una tasa efectiva mensual (TEM) de 2,99% y una TIREA de 42,41%.
- LECAP/BONCAP a 31/7/26 (S31L6): se colocaron $1,84 billones, a una TEM de 2,75% y una TIREA de 38,48%.
- LECAP/BONCAP a 30/11/26 (S30N6): se adjudicaron $0,04 billones, con una TEM de 2,55% y TIREA de 35,24%.
- LECAP/BONCAP a 15/1/27 (T15E7): se colocaron $0,19 billones, a una TEM de 2,50% y TIREA de 34,46%.
En paralelo, el Tesoro también aprovechó la demanda por instrumentos indexados a la inflación. En la familia de bonos CER, los rendimientos efectivos anuales se ubicaron entre 7,8% y 8,8% por encima de la variación del índice de precios:
- CER 31/7/26 (X31L6): $0,44 billones, con TIREA de 7,83%.
- CER 30/11/26 (X30N6): $1,07 billones, con TIREA de 8,35%.
- CER 30/6/27 (TZX27): $0,74 billones, con TIREA de 8,13%.
- CER 30/6/28 (TZX28): $0,26 billones, con TIREA de 8,75%.
Bonos atados a Badlar y al dólar oficial
Entre los instrumentos a tasa variable, se destacó la colocación de un bono TAMAR, atado a la tasa Badlar, que suele ser demandado por inversores que buscan cobertura frente a movimientos de las tasas de interés de referencia del sistema financiero.
- TAMAR 31/8/26 (M31G6): se colocaron $0,75 billones, con un margen de 6,24% por encima de la tasa de referencia.
Además, el Tesoro volvió a ofrecer deuda vinculada a la evolución del tipo de cambio oficial. En el tramo dólar linked se adjudicó un bono con vencimiento en 2026, que permite a los inversores resguardarse ante una eventual corrección cambiaria:
- Dólar Linked 30/4/26 (D30A6): se colocaron $0,1 billones, con una TIREA de 6,02%.
Implicancias para la política de financiamiento
Con este resultado, el Ministerio de Economía consigue no sólo cubrir los vencimientos inmediatos, sino también obtener financiamiento neto en el mercado local. Analistas del sector consideran que un rollover superior al 100% es clave para reducir la dependencia de la emisión monetaria y, al mismo tiempo, avanzar en la normalización de la curva de rendimientos en pesos.
El elevado nivel de renovación de la deuda en moneda local muestra que, pese a la volatilidad macroeconómica, el Tesoro mantiene acceso al crédito interno y logra extender vencimientos hacia 2026, 2027 y 2028.
De cara a las próximas licitaciones, el Gobierno continuará monitoreando la demanda por cada tipo de instrumento para ajustar la composición entre títulos a tasa fija, indexados al CER, dólar linked y atados a la Badlar, en un contexto en el que la consolidación fiscal y la dinámica inflacionaria seguirán siendo determinantes para el apetito de los inversores.
