El Gobierno sale a renovar vencimientos por $27 billones
NewsITe
El Tesoro Nacional volverá esta semana al mercado local de deuda con una licitación clave, en la que buscará refinanciar parte de los abultados vencimientos de octubre y, al mismo tiempo, extender el perfil de plazos más allá del actual mandato presidencial de Javier Milei.
De acuerdo con información confirmada por la Secretaría de Finanzas a la que accedió Noticias Argentinas, el menú de instrumentos estará integrado por letras y bonos en pesos capitalizables, títulos ajustados por CER y otros vinculados a la evolución del dólar oficial. La mayor parte de esas colocaciones tiene vencimiento entre 2028 y 2029, lo que implica compromisos que recaerán sobre las próximas administraciones nacionales.
El único instrumento que quedará completamente dentro del período de gobierno de Milei es la Letra del Tesoro capitalizable en pesos con vencimiento el 29 de enero de 2027 (S29E7), que será reabierta. El resto de la oferta apunta a estirar la vida promedio de la deuda en moneda local y a darle al mercado alternativas de cobertura frente a la inflación y a los movimientos del tipo de cambio mayorista.
Presión por vencimientos y foco en los bonos duales
Octubre se presenta como un mes desafiante para el financiamiento del sector público. Según estimaciones privadas, el Tesoro enfrenta vencimientos por alrededor de $27 billones, producto en buena medida de la decisión oficial de postergar un mes la cancelación de letras dólar linked que originalmente caducaban el 30 de septiembre y pasaron al 30 de octubre.
En esta primera licitación del mes, Finanzas deberá hacer frente a unos $4,86 billones en bonos a tasa fija de “renovable resolución”, de acuerdo con un informe de la sociedad administradora Wise Capital. El resultado de la convocatoria será una prueba de la capacidad del Gobierno para convencer a bancos, fondos comunes de inversión y otros jugadores institucionales de seguir posicionados en deuda en pesos.
En el mercado ponen especial atención en el desempeño de los bonos duales, que ajustan por inflación (CER) o por la tasa de política monetaria TAMAR, según cuál resulte más conveniente para el inversor. Para los analistas, la demanda que logren estos instrumentos será un termómetro de las expectativas sobre el escenario económico y político de mediano plazo.
El menú de instrumentos que ofrece el Tesoro
La Secretaría de Finanzas definió cuatro alternativas que se recomponen a partir de reaperturas de títulos ya existentes. El objetivo oficial es concentrar la demanda en referencias que el mercado conoce y opera habitualmente, a fin de facilitar la formación de precios.
- Letra del Tesoro capitalizable en pesos S29E7: vence el 29 de enero de 2027 y es el único papel cuya cancelación se producirá dentro del actual mandato presidencial.
- Bono del Tesoro en pesos a tasa TAMAR TMG28: ajusta por la tasa de pases pasivos del Banco Central y tiene vencimiento el 31 de agosto de 2028.
- Bono del Tesoro en pesos dual CER/TAMAR TXMD9: título que combina cobertura por inflación o por tasa de interés, con vencimiento el 14 de diciembre de 2029.
- Bono en moneda dual TAMAR/dólar linked TMVE8: permite cubrirse frente a una suba del tipo de cambio oficial, con vencimiento el 28 de enero de 2028.
“Lo más interesante será ver la demanda por los bonos duales que vencen luego de las elecciones, porque allí se va a leer el apetito del mercado por riesgo argentino de mediano plazo”, señalaron desde el área de Research de la firma financiera PUENTE.
La licitación se enmarca en la estrategia del equipo económico de ir desarmando el stock de deuda de muy corto plazo y ofrecer opciones atadas a variables clave como la inflación y el dólar. El resultado no sólo impactará en el perfil de vencimientos del Tesoro, sino también en el clima financiero de las próximas semanas.
