Tras la liquidación de US$7000 millones por parte del campo, el Tesoro quedó con menos de un tercio y ya empezó a vender divisas para moderar la presión sobre el tipo de cambio.
La ventana de ingresos del sector agroexportador, impulsada por la eliminación temporal de retenciones, concluyó con un saldo limitado para el Tesoro: apenas unos US$2200 millones de los US$7000 millones liquidados. Con ese nivel de fondos, el Ministerio de Economía se vio forzado a intervenir en el mercado cambiario durante los últimos días.
Operadores del sector financiero afirmaron que el Banco Central actuó en nombre del Tesoro tanto el martes como el miércoles. El primer día se habrían adquirido US$30 millones en operaciones directas y se vendieron alrededor de US$200 millones en el mercado formal. Al día siguiente, las ventas crecieron. Estimaciones privadas hablaron de unos US$300 millones, mientras que la agencia Bloomberg mencionó un monto superior, de US$450 millones.
Los montos confirmados oficialmente son escasos. Lo que sí está claro es que las ventas del Tesoro funcionan como una barrera previa al techo de la banda cambiaria que administra el BCRA. De este modo, Economía intenta frenar la demanda sostenida de dólares sin agotar de inmediato las reservas del Central.
Al 29 de septiembre, las tenencias oficiales ascendían a US$2427 millones. Con las últimas operaciones, cálculos privados proyectan que al inicio de octubre los depósitos se ubicaban entre US$2500 y US$2700 millones. Si se descuentan las ventas recientes, ese rango habría descendido a entre US$2050 y US$2400 millones.
Con apenas 16 ruedas por delante hasta las elecciones legislativas, el margen de acción se reduce: el Tesoro podría utilizar en promedio unos US$140 millones diarios. La cifra contrasta con las intervenciones de esta semana, que fueron bastante más elevadas.
Las herramientas disponibles para intervenir
El Tesoro no tiene autorización para operar por sí mismo en el mercado mayorista de cambios. Por eso suele realizar “block trades” —operaciones por fuera de pantalla— o utilizar como intermediarios al Banco Central y al Banco Nación cuando necesita vender o comprar dólares directamente.
De acuerdo con las versiones de mercado, esa fue la modalidad aplicada en las últimas dos ruedas. El martes la postura oficial fue de $1380 y el miércoles subió a $1425, un avance del 3,2%. En ambos casos, el valor fijado por Economía se convirtió en el precio de cierre del mayorista, configurando un nuevo nivel de referencia dentro de las bandas vigentes, aunque aún por debajo del techo actual de $1481.
