El REM ajusta al alza la inflación esperada y marca alerta
NewsITe
El Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central volvió a encender luces de alerta sobre el rumbo de la economía argentina. De acuerdo con las proyecciones de 45 consultoras y entidades financieras, los analistas privados corrigieron al alza sus previsiones de inflación tanto para enero como para todo 2026, en un contexto atravesado por la incertidumbre política y los cambios en el organismo estadístico.
El informe, al que accedió Noticias Argentinas, se conoció en medio de la polémica por la postergación del cambio de base del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y tras la renuncia de Marco Lavagna a la conducción del INDEC, dos factores que sumaron ruido a las expectativas de los operadores financieros.
Inflación de enero: por encima de lo previsto
Según las respuestas relevadas por el Banco Central, el mercado estima que la inflación de enero se habría ubicado en 2,4% mensual. Ese registro, aún preliminar, representa un incremento de 0,4 puntos porcentuales respecto de lo que los mismos analistas proyectaban en el sondeo anterior.
El llamado “Top 10” de consultoras y bancos que históricamente mostró mejores aciertos en sus pronósticos coincidió con el promedio general y también ubicó el IPC de enero en 2,4%. La convergencia de las estimaciones refuerza la señal de que el proceso de desinflación luce más lento de lo esperado por el mercado.
Inflación 2026: suba de más de dos puntos en el pronóstico
La corrección al alza no se limita al corto plazo. Para todo 2026, el REM ahora proyecta una inflación del 22,4%, por encima del 20,1% que se preveía en la encuesta previa. En otras palabras, en apenas un mes el mercado agregó más de dos puntos porcentuales a su escenario base de precios para el año.
Dentro del panel, los consultores del Top 10 se mostraron todavía más pesimistas y ubicaron la inflación anual esperada en 24,5%. Mirando los próximos 12 meses móviles, la mediana de las proyecciones marca un aumento de precios del 21%, lo que revela que, aun con una desaceleración respecto de años recientes, la nominalidad alta seguirá condicionando decisiones de consumo, inversión y ahorro.
Tipo de cambio: el dólar correría por detrás de los precios
En contraste con la dinámica inflacionaria, las expectativas sobre el tipo de cambio oficial mostraron una leve moderación. El REM anticipa un sendero de devaluación más acotado, lo que, de confirmarse, implicaría una apreciación real del peso frente al dólar a lo largo de 2026.
- Para febrero de 2026, se espera un dólar oficial promedio de $1.475.
- Hacia la mitad del año, la proyección para julio se ubica en torno de $1.604.
- Para diciembre de 2026, el consenso sitúa el tipo de cambio oficial en alrededor de $1.750.
Con estos valores, el dólar avanzaría cerca de 20,9% en 2026, ubicándose levemente por debajo de la inflación proyectada. De sostenerse este esquema, se consolidaría un escenario de atraso cambiario relativo, con impacto sobre la competitividad externa y las decisiones del sector exportador.
Actividad económica: recorte en el crecimiento esperado
El informe del Banco Central también recoge una visión más cauta sobre el nivel de actividad. Los participantes del REM ahora esperan que el Producto Bruto Interno (PBI) crezca 3,2% en 2026, lo que implica un recorte de 0,3 puntos porcentuales frente al pronóstico del relevamiento anterior.
Entre los analistas del Top 10, la prudencia es aún mayor: su proyección de expansión del PBI se ubica en 2,7%. La combinación de una inflación todavía elevada, un dólar que correría por detrás de los precios y un crecimiento apenas moderado alimenta las dudas sobre la solidez de la recuperación económica.
En síntesis, el REM muestra un mercado más preocupado por la dinámica de precios y más escéptico sobre la fortaleza del rebote económico, en un contexto de transición política y definiciones pendientes en materia de política fiscal, monetaria y estadística.
En este marco, los próximos datos oficiales de inflación y actividad, así como las señales que emita el nuevo equipo del INDEC y el propio Banco Central, serán claves para validar o corregir las proyecciones del mercado de cara al resto de 2026.
