El Tesoro logró renovar todos los vencimientos en pesos
NewsITe
El Gobierno nacional consiguió este lunes renovar la totalidad de los vencimientos de deuda en pesos programados para la jornada, sin necesidad de inyectar pesos adicionales al mercado. De acuerdo con los datos oficiales de la Secretaría de Finanzas, el Tesoro adjudicó títulos por $8,62 billones frente a ofertas que alcanzaron los $9,77 billones, lo que implicó un rollover del 100,08%.
En términos prácticos, por cada peso que vencía se emitió un nuevo título por el mismo monto, evitando así que se liberaran fondos que pudieran presionar sobre la inflación o el tipo de cambio. El resultado se da en un contexto internacional considerado “sumamente adverso” por los funcionarios del área económica, y con tasas de interés alineadas con las que se operan en el mercado secundario.
Felipe Núñez, uno de los colaboradores más cercanos al ministro de Economía Luis “Toto” Caputo, destacó en la red social X que se alcanzó un “100% de roll”. Esta performance es leída por el oficialismo como una señal de confianza de los inversores en la capacidad del Tesoro para seguir refinanciando su deuda en moneda local.
Cómo se compuso la licitación de deuda en pesos
La licitación incluyó una combinación de instrumentos pensados para ofrecer distintas coberturas a los tenedores de deuda. Según detalló Núñez, el menú estuvo integrado por:
- LECAP a tasa fija con vencimiento el 15 de enero de 2027 (T15E7), por $2,85 billones, con una tasa efectiva mensual (TEM) del 2,17% y una tasa interna de retorno efectiva anual (TIREA) del 29,36%.
- Bono CER ajustado por inflación, con vencimiento el 31 de mayo de 2027 (TZXY7), por $1,02 billones y una TIREA del 5,97% más coeficiente CER.
- Título TAMAR a tasas mayoristas, con vencimiento el 30 de julio de 2027 (TML27), por $2,92 billones y un margen de 3,63% sobre la tasa TAMAR.
- Bonos dólar linked, que ajustan por la evolución del tipo de cambio oficial, con vencimientos el 30 de octubre de 2026 (D30O6) por $1,17 billones, a una TIREA del 9,06%, y el 30 de noviembre de 2026 (D30N6) por $0,66 billones, a una TIREA del 7,38%.
Con esta combinación, Finanzas ofreció cuatro clases de cobertura: tasa fija en pesos, actualización por inflación, indexación a tasas mayoristas y protección cambiaria. El objetivo oficial es diversificar el riesgo y ampliar la base de inversores interesados en financiar al Estado.
Impacto en el perfil de deuda y en el programa económico
El secretario de Finanzas, Federico Furiase, subrayó que la estrategia de colocaciones apunta a estirar los plazos de la deuda y reducir la carga de vencimientos en el corto y mediano plazo. Según sus proyecciones, la administración de Javier Milei logró postergar casi la mitad de los vencimientos en pesos para después de las elecciones presidenciales de octubre de 2027.
“El bajo stock de deuda consolidada en moneda local se alcanzó extendiendo fuertemente la duración del perfil de vencimientos (45% vence post octubre 2027) y recomponiendo reservas en pesos del Tesoro en el BCRA”, señaló Furiase en sus redes sociales.
En la práctica, esto significa que una porción sustancial de los compromisos del Estado en moneda nacional quedará concentrada en el próximo período presidencial. Para el Gobierno actual, representa un alivio financiero en el corto plazo y un respaldo para el programa de ajuste y saneamiento de las cuentas públicas. Para los mercados, será clave seguir de cerca la capacidad del Tesoro de sostener este nivel de rollovers y mantener el apetito por la deuda en pesos en un contexto macroeconómico todavía desafiante.
