El Ejecutivo espera la señal final del Fondo Monetario
El Gobierno nacional permanece a la espera de que el Fondo Monetario Internacional (FMI) confirme la fecha de la reunión de Directorio en la que debe aprobarse de manera definitiva la segunda revisión del programa vigente con la Argentina y, con ello, el desembolso de alrededor de US$ 1.000 millones.
Fuentes oficiales señalan que en el Palacio de Hacienda dan por descontado que la instancia será superada sin sobresaltos, pero en Washington todavía no precisaron cuándo se reunirá el Board que preside Kristalina Georgieva. Esa definición es clave para las delicadas cuentas externas del país y para la estrategia cambiaria del Banco Central (BCRA).
En los últimos días, la Argentina canceló un vencimiento con el FMI por unos US$ 850 millones utilizando reservas internacionales, según verificó la agencia Noticias Argentinas. Tras ese pago, las reservas brutas del BCRA se redujeron en US$ 728 millones y quedaron en torno de los US$ 44.483 millones, lo que vuelve a poner en foco la fragilidad del frente externo.
El reciente giro al organismo se realizó mediante la adquisición de Derechos Especiales de Giro (DEGs) a los Estados Unidos. De haberse concretado antes el desembolso pendiente del FMI, también en DEGs, el impacto sobre las reservas hubiera sido sensiblemente menor, remarcan analistas del mercado.
Demoras, condiciones y margen de maniobra
A mediados de abril, el staff técnico del Fondo aprobó la auditoría del programa argentino, que arrastraba al menos tres meses de demora. En ese documento, difundido durante la Asamblea de Primavera del organismo, se deslizó que el país debía avanzar en algunas medidas adicionales para conseguir la aprobación plena de la revisión.
En respuesta, el Banco Central dispuso cambios en la regulación financiera, entre ellos cierta flexibilización de los encajes bancarios y una moderación de algunas restricciones para el acceso al mercado oficial de cambios. El Gobierno busca así mostrar compromiso con las metas acordadas, en especial las vinculadas a la acumulación de reservas y la reducción de la emisión monetaria.
La firma del denominado Staff Level Agreement —el acuerdo a nivel técnico—, conocida hace casi tres semanas, constituye una condición necesaria pero no suficiente para que la revisión quede definitivamente aprobada. El paso decisivo es la reunión del Directorio del Fondo, donde los representantes de los países miembros votan el informe y habilitan el desembolso correspondiente al tramo del programa.
Impacto en reservas y en el riesgo país
La incertidumbre sobre el calendario de pagos y cobros con el organismo multilateral se combina con otro frente de preocupación: la capacidad de la Argentina para atender el abultado vencimiento previsto para julio. La falta de señales claras en ese sentido mantiene al riesgo país por encima de los 560 puntos básicos, reflejo de la desconfianza de los inversores frente a la situación financiera local.
El último pago al Fondo se financió, en parte, con la colocación de títulos públicos AO27 y AO28 realizada el lunes pasado, una estrategia que permite al Tesoro obtener dólares de mercado a cambio de deuda en moneda local. Para los especialistas, este tipo de maniobras alivia tensiones en el corto plazo, pero también incrementa los desafíos de financiamiento a futuro.
- Segunda revisión pendiente de aprobación definitiva por el Directorio del FMI.
- Desembolso esperado: unos US$ 1.000 millones en Derechos Especiales de Giro.
- Pago reciente de US$ 850 millones realizado con reservas del Banco Central.
- Reservas brutas en torno de los US$ 44.483 millones tras la cancelación.
- Riesgo país estabilizado en la zona de 560 puntos básicos.
Mientras el mercado aguarda la fecha de la reunión del Board y el eventual giro de los fondos, el Gobierno intenta mostrar disciplina fiscal y monetaria para reforzar la negociación con el FMI. El desenlace de esta revisión será determinante para evaluar el margen de maniobra financiero de la Argentina en la segunda mitad del año.
