El agro va por una campaña récord, pero el ingreso de divisas se estanca
La campaña agrícola 2025/26 se perfila como una de las más abundantes de la historia reciente, con niveles récord de producción y exportaciones, pero sin un aumento significativo en el ingreso de dólares para la economía argentina. Así lo detalla un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), que proyecta un panorama de fuerte recuperación productiva tras varios años golpeados por la sequía y la inestabilidad climática.
Según las estimaciones de la entidad, la producción total de granos alcanzaría las 160 millones de toneladas, consolidando un escenario de revancha para el campo. La cosecha fina ya dejó marcas históricas con 29,5 millones de toneladas de trigo y 5,6 millones de toneladas de cebada. En paralelo, la cosecha gruesa se encamina a un máximo para el maíz, con 62 millones de toneladas, mientras que el girasol podría lograr su mayor volumen del siglo, con 6,6 millones de toneladas.
En el caso de la soja, la BCR prevé un volumen de 48 millones de toneladas, por debajo de otros ciclos, principalmente por una menor superficie sembrada. Sin embargo, los rindes se ubicarían por encima de los registrados en la campaña pasada, lo que confirma la recuperación agrícola en buena parte de la región pampeana.
Este salto en la oferta tendría un impacto directo en el frente externo. El informe señala que las exportaciones de granos y subproductos podrían llegar a 113 millones de toneladas, un volumen sin precedentes que superaría en casi 10 millones de toneladas el récord de la campaña 2018/19. El impulso principal provendría del fuerte dinamismo en los despachos de granos, en particular de maíz y soja.
Más volumen, mismos dólares: por qué la mejora no se refleja en las reservas
Pese al panorama productivo favorable, la BCR advierte que el ingreso de divisas del sector se mantendría prácticamente en los mismos niveles que en 2025. Con los precios internacionales actuales y proyecciones por producto, la entidad calcula que el complejo cerealero-oleaginoso aportaría unos US$ 34.530 millones al Mercado Libre de Cambios en 2026, una cifra casi calcada de los US$ 34.600 millones liquidados el año pasado, de acuerdo con datos del Banco Central.
El informe recuerda que en 2025 rigió durante parte del año el denominado “dólar blend”, esquema que permitió a los exportadores liquidar un 20% de sus ventas al tipo de cambio contado con liquidación (CCL). Considerando ese mecanismo, el total de divisas ingresadas entre el mercado oficial y el financiero se estimó en US$ 36.160 millones, un número levemente superior al que se proyecta para 2026.
Entre las razones de esta aparente paradoja –más producción, pero sin más dólares–, la BCR menciona la caída de los precios internacionales de varios cereales y el efecto intertemporal de la eliminación temporaria de Derechos de Exportación (DEX) anunciada en septiembre de 2025. Esa medida adelantó liquidaciones, generando un piso muy bajo de ingresos en el último trimestre de ese año y restando parte del flujo que se esperaba para el ciclo siguiente.
Recaudación por retenciones: estabilidad con matices por complejo
En materia fiscal, la Bolsa de Rosario estima que, tomando los seis principales complejos del agro (soja, maíz, trigo, sorgo, cebada y girasol), la recaudación por Derechos de Exportación en 2026 rondaría los US$ 4.650 millones, prácticamente sin cambios frente al año anterior. La reciente baja de alícuotas para productos clave del sector compensaría el efecto de la ventana de ventas al exterior sin retenciones registrada en septiembre de 2025.
- Soja: aportaría alrededor de US$ 3.420 millones, lo que implicaría una caída interanual del 6%, en un contexto de menor área sembrada.
- Maíz: generaría unos US$ 720 millones, con un incremento estimado del 30% gracias al salto productivo.
- Trigo: alcanzaría unos US$ 300 millones, con una suba del 21% respecto del año previo, apalancada en la cosecha récord.
- Girasol: dejaría cerca de US$ 115 millones, con un fuerte aumento del 60% interanual, en línea con la recuperación del cultivo.
“La campaña 2025/26 aparece como una revancha para el agro argentino, pero el efecto sobre el ingreso de divisas será acotado por precios más bajos y cambios en el esquema de liquidación”, sintetizó la Bolsa de Comercio de Rosario.
De cara a los próximos meses, la expectativa del sector es que, con el avance de la cosecha gruesa desde marzo, la liquidación mensual de divisas del agro se ubique por encima del promedio de los últimos cinco años en la mayoría de los meses. El desempeño del clima, la evolución de los precios internacionales y la política cambiaria y tributaria serán las variables a seguir de cerca para definir si la “revancha productiva” logra traducirse, finalmente, en mayor alivio para las reservas y las cuentas públicas.
