Artana advierte sobre el tipo de cambio y el ritmo de acumulación de dólares
NewsITe
El economista jefe de FIEL, Daniel Artana, consideró que el Gobierno nacional debe retomar un ritmo más intenso de compras de reservas internacionales, aun cuando eso implique convalidar un tipo de cambio algo más depreciado. En diálogo con la agencia Noticias Argentinas, el especialista analizó los desafíos del programa económico oficial, el escenario electoral hacia 2027 y los riesgos de alterar el rumbo actual.
Según Artana, el esquema en curso logró una fuerte desaceleración de la inflación, desde niveles superiores al 200% anual hasta el entorno del 30%, pero el tramo que resta para llegar a un dígito será más lento y complejo. En esa línea, recordó las experiencias de Uruguay y Brasil en los años 90, y de Chile e Israel en los 80, donde la baja desde inflaciones muy altas fue más rápida que la fase final para consolidar tasas similares a las de los países desarrollados.
El economista señaló que la inercia inflacionaria, la indexación de contratos y el tiempo que lleva construir credibilidad sobre la independencia del Banco Central son factores que todavía juegan en contra. Aunque destacó el respaldo explícito del Presidente a una política monetaria prudente, advirtió que siempre existe la duda sobre la persistencia del rumbo y eso condiciona las expectativas privadas.
Reservas, tipo de cambio y política monetaria
Respecto de la estrategia cambiaria, Artana sostuvo que el Banco Central “tiene que seguir comprando reservas” y que tendría sentido aumentar el volumen de intervención por encima de los aproximadamente US$ 500 millones mensuales que estima para este período. “Yo compraría un poco más, aun cuando tenga que aceptar un tipo de cambio un poco más depreciado. Hablamos de matices, no de cambios siderales”, puntualizó.
Recordó que el Gobierno ya modificó su postura respecto de 2025, cuando solo adquiría divisas si el tipo de cambio tocaba el piso de la banda cambiaria. Desde febrero de este año, el BCRA interviene con mayor flexibilidad, decisión que para Artana fue clave para fortalecer el frente externo y reducir una de las principales vulnerabilidades del programa.
En paralelo, planteó la conveniencia de revisar el sesgo contractivo de la política monetaria. Sin desconocer que la inflación sigue siendo elevada, sugirió evaluar una inyección moderada de liquidez para acompañar la recuperación de la actividad, en particular de sectores rezagados como la industria y la construcción, que sintieron el ajuste fiscal y el freno de la obra pública.
Empleo, reformas y horizonte electoral hacia 2027
Artana describió a la economía como un sistema en “proceso de transformación”, con sectores dinámicos como energía, minería y agro, frente a otros que avanzan con mayor dificultad. Esta dinámica también se refleja en el mercado laboral: cayó el empleo registrado privado y público, mientras que aumentó el trabajo informal y cuentapropista. Aunque el empleo total creció, lo hizo a costa de una menor calidad y protección laboral.
En este contexto, valoró la reforma laboral impulsada por el Gobierno, a la que definió como “razonable” aunque menos ambiciosa que los proyectos iniciales. Sin embargo, remarcó que su impacto dependerá de la convalidación judicial: hasta que la Corte Suprema no fije criterios claros, muchos empleadores mantendrán una actitud cautelosa por temor a futuras reinterpretaciones de la normativa.
- Mantener el equilibrio fiscal y acotar el rol del Banco Central como financista del Tesoro.
- Profundizar la apertura de la economía y cuidar los sectores generadores de divisas.
- Evitar un giro hacia controles de cambios, restricciones a las exportaciones y expansión monetaria masiva.
“Yo compraría más reservas y tendría un poco más de liquidez. Margen fiscal no veo”, resumió Artana al trazar las fronteras de maniobra del Gobierno de cara a la elección presidencial de 2027.
De cara a ese escenario, el economista consideró que el oficialismo llega con logros valorados por la sociedad en materia de inflación, pero con pendientes significativos en crecimiento, empleo formal y mejora del poder adquisitivo. A su juicio, el desafío pasa por sostener las reformas y evitar atajos de expansión acelerada que reaviven el proceso inflacionario.
