El riesgo país aflojó pero se mantiene en niveles de tensión
NewsITe
Tras tres ruedas consecutivas en alza, el riesgo país argentino cortó la racha y cerró la semana con una baja superior al 5%, aunque todavía se sostiene por encima de la barrera psicológica de los 500 puntos básicos. El indicador elaborado por JP Morgan terminó este viernes en 505 unidades, lo que implica una caída de 27 puntos en la jornada.
El descenso se produce luego de una semana de fuerte presión sobre los activos locales, en la que el riesgo país llegó a máximos desde mayo tras sumar cerca de 60 puntos. Desde comienzos de julio el saltó es aún más marcado: de acuerdo con cálculos privados, el índice avanzó 102 puntos desde el 7 de ese mes, cuando se ubicaba en 403 unidades.
Desde GMA Capital explicaron que el movimiento responde, en buena medida, a un contexto financiero internacional más adverso para los mercados emergentes. “La tasa a 10 años de Estados Unidos volvió a 4,7% y la de 30 años tocó 5,34%, su máximo desde 2007, mientras Japón atravesaba su propia corrección de deuda. El canal es financiero, no comercial”, señalaron.
Factores externos e internos detrás de la suba reciente
El giro de los grandes bancos centrales, la persistencia de tasas altas y la incertidumbre global derivada de la guerra en Medio Oriente recalentaron la aversión al riesgo. Ese cambio de clima golpeó especialmente a los bonos soberanos argentinos, que venían de un período de compresión del riesgo que los había acercado a perforar los 400 puntos básicos.
En el plano doméstico, los últimos datos sociales –con deterioro del empleo y del poder adquisitivo del salario– sembraron dudas sobre la capacidad del gobierno libertario para sostener su programa económico y fiscal en el tiempo. Frente a ese escenario, muchos inversores optaron por reducir exposición a deuda argentina.
Pese al rebote de agosto, el balance anual todavía muestra una mejora relativa: en lo que va del año el riesgo país acumula una baja cercana al 11,6%. Sin embargo, desde las consultoras advierten que el mercado empieza a dar por descontadas las “buenas noticias” y exige nuevas señales de consistencia para convalidar valuaciones más altas de los activos locales.
Bonos y acciones: señales mixtas en los mercados
En la plaza de deuda, los bonos soberanos en dólares mostraron una rueda con resultados dispares. Algunos títulos, como el AL35D, avanzaron hasta 2,3%, mientras otros cerraron con leves retrocesos o prácticamente sin cambios frente al día anterior. Operadores explican que la volatilidad sigue siendo elevada y que los movimientos externos se amplifican en los Globales argentinos.
Portfolio Personal Inversiones (PPI) remarcó que el “escenario externo volvió a jugar en contra de los activos de riesgo emergente” y advirtió que la debilidad reciente también obedece al desarme de posiciones de inversores locales. Al cierre del primer trimestre, los residentes concentraban el 23,7% de la deuda bajo legislación de Nueva York, participación que habría continuado reduciéndose en los meses siguientes.
En el frente accionario, las empresas argentinas que cotizan en Wall Street exhibieron una jornada con resultados heterogéneos. Las subas más destacadas fueron para los papeles de Supervielle, que trepó 3,3%, y Ternium, que ganó 2,3%, mientras que Telecom retrocedió 0,5% y se ubicó entre las bajas.
En la Bolsa porteña, el índice S&P Merval avanzó 1,3% y se posicionó en 2.913.183,61 puntos. Medido en dólares, terminó en US$ 1.826,09. Dentro del panel líder, las mayores alzas fueron para Ternium (3,6%) y Supervielle (3,2%), en tanto que Transener (-1,6%) y Transportadora de Gas del Sur (-0,4%) encabezaron las pérdidas.
“El camino de cara al 2027 será largo y, muy probablemente, sinuoso”, advirtieron desde PPI, al referirse al proceso de recomposición de la deuda argentina y a la necesidad de consolidar la estabilidad macroeconómica para reducir de forma sostenible el riesgo país.
Con un escenario externo todavía desafiante y un frente interno atravesado por la recesión y las tensiones sociales, analistas coinciden en que la clave para sostener una baja duradera del riesgo país será la continuidad de la disciplina fiscal, la acumulación de reservas y señales políticas que refuercen la gobernabilidad del programa económico.
