El ajuste más fuerte desde la posconvertibilidad golpea a la economía real
NewsITe
La economía argentina atraviesa una fase de estancamiento en la actividad mientras se profundiza un recorte sin precedentes del gasto público. De acuerdo con un informe del Instituto Argentina Grande (IAG), al que accedió Noticias Argentinas, el gasto público real se redujo un 27% respecto de 2023, configurando el mayor ajuste desde la salida de la Convertibilidad a comienzos de los años 2000.
El documento, fechado el 23 de enero de 2026, detalla que el superávit primario alcanzado por el sector público se explica casi exclusivamente por este ajuste drástico. El recorte impacta de lleno en las transferencias a las provincias, que se desplomaron más del 70%, y en la inversión en infraestructura, con una caída del 75% en la obra pública durante el último semestre, lo que derivó en paralización de proyectos y fuerte impacto en el empleo vinculado a la construcción.
La contracara del ordenamiento fiscal es un deterioro marcado en los indicadores de actividad y consumo. El relevamiento del IAG da cuenta de que las ventas en supermercados y comercios minoristas acumulan una contracción de dos dígitos en términos reales. El consumo masivo, que históricamente funciona como amortiguador de las crisis, hoy se sostiene principalmente mediante el uso intensivo de tarjetas de crédito y financiamiento, un recurso que muestra signos de agotamiento por el encarecimiento del crédito y el deterioro del ingreso disponible.
Estancamiento productivo y fragilidad en la estabilidad cambiaria
En el frente productivo, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) exhibe un crecimiento prácticamente nulo. Sectores clave como la industria manufacturera y la construcción permanecen en terreno recesivo, con utilización de capacidad instalada por debajo de los promedios históricos y caída del empleo registrado en rubros vinculados a la obra pública y la producción de bienes durables.
Analistas privados consultados señalan que la combinación de fuerte ajuste fiscal, contracción del consumo y falta de crédito a tasas accesibles configura un escenario de recesión prolongada. La estabilización de las variables nominales, si bien aporta previsibilidad, todavía no se traduce en señales claras de reactivación para la economía real ni en mejoras palpables en el poder adquisitivo de los salarios.
En paralelo, el frente financiero muestra una estabilidad cambiaria sostenida, pero con cierto grado de fragilidad. Tras el pago a bonistas del 9 de enero, que se financió en parte mediante un acuerdo de tipo “repo” con bancos internacionales por unos USD 4.900 millones, el Banco Central retomó la compra de divisas en el mercado oficial, acumulando cerca de USD 900 millones en las primeras semanas del mes.
- El gasto público real cayó 27% interanual, el mayor ajuste en más de dos décadas.
- Las transferencias a las provincias se redujeron más del 70% y la inversión pública, un 75% en el último semestre.
- El consumo se sostiene con mayor uso de tarjetas y financiamiento, en un contexto de salarios rezagados.
- La actividad industrial y la construcción continúan en niveles recesivos, sin señales firmes de recuperación.
- El Banco Central acumula compras de dólares, pero apalancado en endeudamiento de corto plazo vía repo.
Según el Instituto Argentina Grande, “el superávit primario se apoya casi por completo en un ajuste inédito del gasto, mientras la actividad permanece estancada y el consumo se sostiene artificialmente con crédito”.
De cara a los próximos meses, economistas advierten que el desafío para la política económica será sostener la estabilidad cambiaria y fiscal sin profundizar la recesión. La clave estará en recomponer gradualmente el ingreso real, recuperar la inversión productiva y rediseñar el esquema de transferencias y gasto de capital, de modo de evitar un deterioro mayor del entramado productivo y del poder de compra de los hogares.
