El Estimador Mensual de Actividad Económica registró una fuerte contracción de junio a julio y cayó 1,4% en la comparación interanual. Comercio, industria y construcción estuvieron entre los sectores que empujaron el indicador hacia abajo, mientras la economía volvió a mostrar dificultades para sostener una recuperación durante más de un mes.
La actividad económica cayó 2,9% en julio respecto de junio y cortó el repunte que había mostrado el mes anterior, según informó este jueves el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). El retroceso también apareció en la comparación interanual: el nivel de actividad quedó 1,4% por debajo de julio de 2025.
El resultado borró la mejora registrada en junio, cuando el EMAE había avanzado 0,8% mensual y 2,7% interanual. La sucesión de subas y bajas volvió así a marcar el comportamiento de la economía durante 2026, sin que hasta el momento se consolide una secuencia prolongada de crecimiento.
La magnitud de la caída de julio también superó las estimaciones privadas conocidas antes de la publicación oficial. Los indicadores sectoriales ya habían anticipado un mes desfavorable: la industria manufacturera había caído 5% frente a junio y la construcción, 4,6%.
Cuatro caídas en siete meses
La evolución mensual muestra con claridad la irregularidad que atravesó la actividad durante los primeros siete meses del año. El EMAE desestacionalizado aumentó 0,4% en enero, cayó 2,6% en febrero, rebotó 3,5% en marzo, retrocedió 1,5% en abril y otro 0,5% en mayo, para posteriormente crecer 0,8% en junio y desplomarse 2,9% en julio.
“Más que una trayectoria lineal, durante 2026 aparece una economía moviéndose en forma de ‘serrucho’, alternando correcciones y recuperaciones mensuales”, explicó el economista de Fundación Libertad Facundo Beltramone.
El comportamiento también puede observarse al comparar los trimestres. El Producto Interno Bruto desestacionalizado había crecido 0,7% durante los primeros tres meses de 2026 respecto del último trimestre de 2025, pero entre abril y junio cayó 0,6%. Pese a esa contracción, el nivel del segundo trimestre todavía se ubicó 2% por encima del registrado en igual período de 2025.
Con el resultado de julio, la actividad quedó además 4,1% por debajo del nivel de diciembre y alcanzó su registro más bajo desde marzo de 2025, según señaló Justina Gedikian, analista de renta fija de Cohen Aliados Financieros. El crecimiento acumulado durante los primeros siete meses del año se redujo al 1,7% interanual.
Comercio e industria, entre los sectores que más cayeron
El deterioro de julio tuvo un alcance amplio. Ocho de los quince sectores incluidos en el EMAE registraron bajas respecto del mismo mes del año pasado.
Comercio mayorista, minorista y reparaciones retrocedió 5,1% interanual, mientras que la industria manufacturera cayó 4,6%. Entre ambos sectores restaron 1,3 puntos porcentuales a la variación del indicador general.
La construcción también terminó en terreno negativo, con una contracción interanual del 3,3%, mientras que la intermediación financiera disminuyó 3%.
En el otro extremo aparecieron actividades primarias que consiguieron sostener variaciones positivas. Minas y canteras avanzó 8,4% interanual y el sector agropecuario creció 0,7%. Junto con la pesca, estas actividades aportaron alrededor de un punto porcentual al EMAE. No obstante, el avance no alcanzó para compensar las caídas del resto de la economía.
“En lo que va del año, la actividad cayó en cuatro de los siete meses, lo que refuerza lo que venimos anticipando: una actividad sin motor propio más allá de los sectores primarios, que esta vez tampoco alcanzaron a sostenerla”, señaló Gedikian.
El dato de julio deja así una economía con comportamientos marcadamente diferentes entre sectores y con dificultades para transformar los meses de recuperación en una tendencia sostenida. Después del avance de junio, la caída mensual del 2,9% volvió a colocar al nivel de actividad por debajo del registrado un año atrás.
