El riesgo país y las señales que todavía inquietan a los mercados
NewsITe
El economista Christian Buteler analizó el presente de la economía argentina y explicó por qué, pese a algunos avances en el frente fiscal y monetario, el mercado financiero mantiene un importante nivel de desconfianza sobre el país. Con un riesgo país que se mueve en la franja de los 500 a 600 puntos básicos, la brecha con otros países de la región continúa siendo notoria.
En diálogo con Agencia Noticias Argentinas, Buteler señaló que uno de los factores clave detrás de las dudas es la debilidad de la actividad económica. Aunque los últimos datos del EMAE difundidos por el INDEC mostraron cierta mejora, el especialista remarcó que la economía real sigue “floja” y que esa fragilidad se percibe en el comportamiento de la recaudación tributaria, que cae en términos reales y envía una señal preocupante a los inversores.
Otro punto que el analista subrayó es el escaso margen fiscal que tiene el Gobierno para continuar con el ajuste. “Ya hiciste la mayoría de los recortes posibles y ya no hay mucho. Algo siempre puede quedar, pero es más marginal. Lo groso ya lo hiciste”, sostuvo. Esta percepción de que el recorrido del ajuste está cerca de su límite introduce dudas sobre la sostenibilidad del orden fiscal en el mediano plazo.
Logros en el frente fiscal y monetario, pero confianza acotada
Pese a estas alertas, Buteler reconoció que el mercado también observa algunos elementos positivos. Entre ellos, destacó que el Banco Central viene acumulando reservas, se mantiene el equilibrio fiscal y se ha logrado recuperar cierto orden monetario luego de años de fuerte emisión. Estas señales ayudan a estabilizar el escenario, pero todavía no alcanzan para un cambio de humor contundente.
En el terreno político, el economista valoró que el oficialismo obtuvo triunfos electorales recientes, consigue aprobar leyes clave en el Congreso y sigue sumando legisladores que se desprenden de la oposición. A su juicio, este avance institucional suele ser bien visto por los actores financieros, ya que sugiere capacidad de gobernabilidad y de implementación de reformas.
El peso de los antecedentes y el rol de Caputo
Más allá de estos avances, Buteler insistió en que resulta “difícil” comprender por qué el riesgo país permanece tan alto en un contexto en el que la Argentina viene cumpliendo con sus compromisos y, además, cuenta con un seguro respaldo del Tesoro de Estados Unidos a través de un swap que le permite afrontar próximos vencimientos.
Para el economista, una parte de la explicación puede encontrarse en los antecedentes del país y, en particular, en la experiencia del propio ministro de Economía, Luis Caputo. Recordó que durante el gobierno de Mauricio Macri se impulsó una agresiva colocación de deuda en los mercados internacionales, un proceso que terminó de manera traumática para los inversores, que registraron fuertes pérdidas.
“Los inversores todavía no confían más fuertemente como para converger a un riesgo país similar al de la región”, sostuvo Buteler, al evaluar la distancia que separa a la Argentina de otros mercados emergentes.
Actualmente, Caputo vuelve a salir a buscar financiamiento, aunque esta vez limitado al mercado local y por hasta US$ 2.000 millones, ya que el acceso a la plaza internacional continúa cerrado. En este contexto, la reconstrucción de la credibilidad aparece como un proceso gradual y condicionado tanto por la evolución de la economía real como por la capacidad política del Gobierno para sostener las correcciones realizadas sin generar nuevas crisis de confianza.
