El Gobierno encara pagos al FMI con un Banco Central más sólido
NewsITe
Con un Banco Central nuevamente comprador en el mercado de cambios, el Gobierno nacional se prepara para la llegada de una misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) durante febrero, clave para la segunda revisión del programa por unos US$ 20.000 millones firmado en abril pasado. La visita se dará en paralelo a una agenda de fuertes compromisos de deuda y en un contexto de acumulación acelerada de reservas.
Fuentes del Ministerio de Economía confirmaron que la delegación del FMI arribará al país en el transcurso del mes, aunque evitaron precisar la fecha exacta. La revisión pondrá bajo la lupa el desempeño fiscal, monetario y de acumulación de reservas del Banco Central (BCRA), uno de los puntos que el organismo viene destacando como positivos desde el inicio de la denominada “fase 4” del programa.
En el corto plazo, el Gobierno debe afrontar vencimientos con el FMI por alrededor de US$ 840 millones en la próxima semana, correspondientes a intereses que no pueden ser postergados. Se trata del segundo pago relevante del año, luego de que en los primeros días de enero se cancelaran obligaciones por unos US$ 4.200 millones, en línea con el cronograma acordado.
Reservas en alza y respaldo político del Fondo
El desempeño del BCRA aparece como uno de los pilares sobre los que el Ejecutivo busca apoyarse de cara a la negociación con el Fondo. Desde el organismo valoran que el ritmo de acumulación de divisas se haya acelerado en las últimas semanas, a partir de un esquema cambiario y monetario que privilegia la recomposición de reservas netas.
La propia directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, destacó públicamente el giro de la economía argentina tras su encuentro con el ministro de Economía, Luis Caputo, en el Foro Económico Mundial de Davos. “Elogié el sólido desempeño de la economía argentina y el progreso en la acumulación de reservas”, señaló a través de sus redes sociales, en un respaldo político que el Gobierno buscará capitalizar en la revisión técnica.
Rollover del Tesoro y apoyo al BCRA
El frente financiero en pesos también mostró aire para el oficialismo. En la última licitación de enero, el Tesoro Nacional enfrentaba vencimientos por $9,4 billones y consiguió un rollover del 124,2%, es decir, logró refinanciar la totalidad de la deuda y obtener fondos adicionales por unos $10,34 billones. Ese excedente de pesos le permitirá, según estiman en el mercado, seguir comprando dólares al BCRA y reforzar sus depósitos en moneda extranjera.
Esta dinámica contribuye a que la autoridad monetaria continúe activa en el mercado mayorista. Sobre el cierre de enero, el Banco Central acumuló compras por US$ 1.157 millones, superando el 11% del piso de reservas fijado por su presidente, Santiago Bausili, en US$ 10.000 millones, con un objetivo potencial de elevarlas hasta la zona de US$ 17.000 millones si las condiciones lo permiten.
Compras diarias de dólares y panorama para 2026
El detalle de las intervenciones oficiales en el tipo de cambio mayorista muestra saldos positivos casi todos los días de enero, con jornadas de fuerte protagonismo como el 14, cuando el BCRA adquirió US$ 187 millones, o el 16, con compras por US$ 125 millones. En otras ruedas, el volumen fue más acotado pero igualmente se mantuvo la tendencia compradora, contribuyendo a recomponer el stock de reservas.
- En la primera quincena se registraron varias ruedas con compras superiores a US$ 50 millones.
- En la segunda mitad del mes continuó la acumulación, aunque con montos más moderados.
En Economía señalan que esta mejora en el frente externo será clave no solo para sortear los compromisos inmediatos con el Fondo, sino también para encarar un horizonte de pagos exigente. Solo en 2026, la Argentina deberá enfrentar vencimientos por casi US$ 20.000 millones con el organismo, lo que obliga a sostener la senda de acumulación de reservas y acceso al financiamiento.
Lo que mira el mercado: datos del INDEC e inflación
El otro frente de atención es el real, donde el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), a cargo de Marco Lavagna, comienza el mes con una batería de datos clave. El próximo viernes 6 de febrero se publicará el Índice de Producción Industrial Manufacturero (IPI manufacturero) y los indicadores de coyuntura de la actividad de la construcción, ambos correspondientes a diciembre, dos termómetros de la actividad en el cierre del año.
Sin embargo, el dato que mayor expectativa genera entre analistas, empresas y hogares es el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero, que se conocerá el 10 de este mes. El registro de inflación será determinante para evaluar la consistencia del programa económico, la política de tasas de interés y la evolución del tipo de cambio, cuestiones que también figuran en el radar del FMI al momento de revisar el acuerdo con la Argentina.
La combinación de un Banco Central comprador, un Tesoro con capacidad de rollover y un FMI más receptivo configura un escenario de oportunidad, aunque sujeto a la persistente fragilidad inflacionaria y al pesado calendario de vencimientos que enfrenta el país en los próximos años.
En ese marco, el Gobierno apuesta a que la revisión del Fondo no solo convalide el rumbo de la política económica, sino que también abra la puerta a un esquema de mayor previsibilidad financiera, imprescindible para estabilizar la macroeconomía y reactivar la actividad.
