Córdoba vuelve al mercado internacional con un nuevo bono
NewsITe
La provincia de Córdoba regresará este martes al mercado de capitales internacional con la emisión de un nuevo bono en dólares, con el que buscará captar alrededor de US$ 500 millones y, en paralelo, recomprar parte de su deuda con vencimiento en 2027. La operación se da en un contexto de mejora en los precios de los bonos argentinos y de una baja del riesgo país, que se ubica en torno de los 516 puntos básicos.
De acuerdo con la documentación distribuida entre los inversores, la autorización para la emisión alcanza hasta US$ 800 millones, por lo que, si la demanda resulta elevada, el monto podría ampliarse. No obstante, el objetivo inicial del equipo económico cordobés es asegurar unos US$ 500 millones para financiar necesidades de caja y, al mismo tiempo, ordenar el perfil de vencimientos de la deuda provincial.
El nuevo título tendrá un plazo de 9 años y una tasa indicativa inicial en torno del 9,125% anual, rendimiento que se terminará de definir con el precio que se fije en el mercado durante la jornada de colocación. La fecha de liquidación de la operación está prevista para el 3 de febrero de 2026, momento en el que los inversores recibirán los bonos y la provincia dispondrá de los fondos.
Condiciones financieras y esquema de pago
El esquema de devolución del capital será escalonado, lo que busca evitar un fuerte salto de vencimientos en un solo año. Según el prospecto, Córdoba pagará el 33% del capital en el séptimo año, otro 33% en el octavo y el 34% restante en el noveno año, cuando el bono llegue a su vencimiento final. De esta forma, la provincia intenta sostener un cronograma de pagos más previsible y compatible con su capacidad de generación de recursos.
Se trata de la segunda incursión de Córdoba en el mercado voluntario externo bajo la actual administración nacional. La primera se concretó en julio de 2025, cuando la provincia logró captar unos US$ 725 millones. Aquella colocación sirvió de referencia para la nueva emisión, tanto en materia de demanda como de precios, y contribuyó a reabrir el acceso de los emisores subnacionales al financiamiento internacional.
Estrategia de recompra de bonos 2027 y calificación
- Parte de los fondos del nuevo bono, unos US$ 100 millones, se destinarán a recomprar títulos con vencimiento en 2027.
- El objetivo es reducir compromisos de corto plazo y mejorar el perfil de deuda.
- Los nuevos papeles cuentan con calificaciones de riesgo B- por Fitch Ratings y B3 por Moody’s.
- El plazo para que los tenedores adhieran a la recompra vence el 29 de enero de 2026.
Con esta operación, la provincia busca extender plazos, aprovechar el mejor clima financiero para la Argentina y despejar vencimientos concentrados en los próximos años.
La combinación de emisión de nueva deuda y recompra de series antiguas se ha convertido en una herramienta habitual para las provincias que intentan administrar su pasivo en un escenario todavía desafiante para el crédito argentino. De cómo resulte la colocación de Córdoba dependerá en buena medida el grado de interés que muestren los inversores por futuras emisiones subnacionales y el costo al que puedan financiarse otros distritos.
