Reiteró que el objetivo es mantener sin cambios la base monetaria. Adjudicó la volatilidad al período pre electoral
El ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó que la meta del Gobierno es mantener estable la base monetaria y, en ese marco, defendió la licitación complementaria que el Tesoro Nacional realizará el lunes. Explicó que la medida busca evitar presiones sobre el dólar en un contexto de volatilidad preelectoral.
En la licitación de ayer, el Gobierno buscaba renovar vencimientos de deuda por $15 billones, pero solo recibió ofertas por $9 billones. Los $6 billones restantes se pagarán con ahorros del Tesoro, aunque para que ese flujo no impacte en la base monetaria, Economía decidió absorberlos mediante una suba de encajes a través de títulos públicos.
La operación generó críticas de analistas financieros y operadores de mercado. Uno de esos cuestionamientos fue planteado en la red social X, donde Caputo respondió con una extensa explicación y evitó preguntas de la prensa.
La explicación técnica de Caputo
Caputo indicó que el dinero a volcarse al mercado no responde a una demanda genuina y, por lo tanto, debe ser absorbido. Detalló que el M2 transaccional es un agregado monetario que el Banco Central monitorea cuando se desvía más de dos desvíos estándar de su media, pero aclaró que esto no implica una reacción automática.
“La política monetaria actual es simple, transparente y ‘rules based’”, afirmó. Señaló que la cantidad de pesos está fija en lo que antes se denominaba Base Monetaria Amplia (BMA), que incluye base monetaria, pasivos remunerados y reservas en pesos del Tesoro en el BCRA. Este monto pasó de $47 billones a $57 billones tras el pago de utilidades del Banco Central al Tesoro.
El ministro explicó que la oferta de pesos solo varía si el dólar llega al techo o al piso de la banda cambiaria. En el primer caso, el BCRA compra pesos y reduce la BMA; en el segundo, vende pesos y la aumenta. “En el medio de la banda el BCRA no hace absolutamente nada”, subrayó.
Respecto a las licitaciones, detalló que si el Tesoro no logra refinanciar el 100% de la deuda en pesos, paga con reservas propias, lo que aumenta la base monetaria pero no la BMA. Si el BCRA interpreta ese aumento como mayor demanda de dinero, no lo esteriliza; si no, lo absorbe mediante encajes u otros instrumentos.
