El Gobierno prepara cambios profundos en la ley del Banco Central
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La Casa Rosada se encamina a dar una de las discusiones económicas más relevantes del año: la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina (BCRA). El presidente Javier Milei anunció que enviará al Congreso un proyecto para modificar la ley que regula el funcionamiento de la autoridad monetaria, con el objetivo de reforzar su independencia y limitar de manera estricta el financiamiento al Tesoro mediante emisión de pesos.
Según trascendió de fuentes oficiales, el mandatario tiene previsto presentar los lineamientos centrales de la iniciativa a través de un mensaje grabado desde el Salón Blanco de la Casa Rosada, acompañado por su equipo económico. Luego, el texto será remitido al Senado para iniciar el debate legislativo durante el segundo semestre, una vez concluido el receso invernal del Congreso.
La propuesta es elaborada de manera conjunta por el ministro de Economía, Luis Caputo; el ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger; y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili. En el oficialismo la describen como una reforma “estructural” destinada a blindar el programa económico y a evitar que futuras administraciones vuelvan a utilizar al BCRA como fuente de financiamiento del déficit fiscal.
Qué es la Carta Orgánica del Banco Central
La Carta Orgánica es la ley que determina la misión, los objetivos y las facultades del Banco Central de la República Argentina. Se trata de la Ley 24.144, sancionada en 1992, que fija el marco de actuación de la autoridad monetaria: desde la administración de las reservas internacionales hasta la política monetaria y cambiaria, pasando por la supervisión del sistema financiero.
Entre otros puntos, la norma regula el funcionamiento del directorio del BCRA, los límites para asistir financieramente al Estado nacional y las condiciones bajo las cuales se pueden otorgar adelantos transitorios al Tesoro. En los hechos, define cuál es el rol del Banco Central en la economía y cuál debe ser su relación con el Poder Ejecutivo.
La reforma de 2012 y el giro en los objetivos del BCRA
La última gran modificación de la Carta Orgánica se produjo en 2012, durante el segundo mandato de Cristina Fernández de Kirchner, con una reforma impulsada por la entonces titular del Banco Central, Mercedes Marcó del Pont. Hasta ese momento, el objetivo central del organismo era preservar la estabilidad monetaria.
Con los cambios aprobados hace más de una década, se ampliaron sustancialmente las metas del BCRA: se incorporaron el desarrollo económico con equidad social, el empleo, la estabilidad financiera y el apoyo a las políticas impulsadas por el Gobierno nacional. A la par, se flexibilizaron los mecanismos que permitían asistir al Tesoro con emisión monetaria.
Ese giro es uno de los principales cuestionamientos de Milei, quien sostiene que la multiplicidad de objetivos abrió la puerta a un uso intensivo de la emisión para financiar el gasto público, contribuyendo a los elevados niveles de inflación registrados en los últimos años.
Adelantos transitorios y el rol del artículo 20
Uno de los puntos más sensibles de la normativa vigente es el artículo 20, que regula los denominados adelantos transitorios al Tesoro Nacional. El esquema actual habilita al Banco Central a otorgar préstamos al Gobierno por hasta el 12% de la base monetaria –integrada por el dinero en circulación y los depósitos a la vista–, más un adicional de hasta el 10% de los recursos en efectivo obtenidos por el Estado en los últimos doce meses.
Esos fondos deben devolverse en el plazo de un año y, si persisten impagos, la ley impide volver a utilizar el mecanismo hasta saldar la deuda. El oficialismo considera que este esquema se transformó en una puerta de acceso recurrente al financiamiento vía emisión y por eso aparece entre los puntos a modificar en el nuevo proyecto.
Los principales ejes de la reforma que prepara Milei
Aunque el texto definitivo aún no fue difundido, en el entorno presidencial ya adelantaron varios lineamientos centrales. El primero es prohibir expresamente que el Banco Central financie el déficit fiscal mediante emisión monetaria, uno de los pilares del programa de “disciplina fiscal” que defiende Milei.
- Refuerzo de la independencia institucional del Banco Central frente al Poder Ejecutivo.
- Endurecimiento de las condiciones para la remoción de las autoridades del directorio, con el fin de garantizar mayor estabilidad.
- Eliminación de las llamadas utilidades contables o “ficticias”, salvo en escenarios excepcionales de deflación.
- Fin del uso de letras intransferibles utilizadas para asistir financieramente al Estado.
- Incorporación de sanciones penales para funcionarios que vulneren la autonomía del BCRA o autoricen emisiones prohibidas.
Entre las novedades, también se estudia incorporar la figura de “shutdown”, un mecanismo que limitaría el funcionamiento del Estado si se agotan las partidas previstas en el Presupuesto aprobado por el Congreso, a modo de freno automático al aumento del gasto.
De la promesa de cierre del BCRA a la vía institucional
Durante la campaña presidencial de 2023, Milei propuso directamente cerrar el Banco Central, al que señaló como el principal responsable de la inflación crónica de la Argentina. Ya en la Casa Rosada, el jefe de Estado recalibró esa postura y optó por impulsar una reforma institucional profunda, sin avanzar por ahora con la clausura del organismo.
“Si uno lee la Carta Orgánica actual, por cualquier motivo se puede emitir dinero. Así estábamos, nos dejaron plantada una hiper”, planteó recientemente el Presidente, al criticar la reforma de 2012 en una presentación pública.
El Gobierno confía en que la modificación de la Carta Orgánica se convierta en una pieza clave de su estrategia económica de mediano plazo. En paralelo a las negociaciones políticas con legisladores aliados y opositores, en la Casa Rosada destacan que el proyecto apunta a consolidar un esquema monetario que impida el financiamiento del gasto público vía emisión y contribuya a una mayor estabilidad macroeconómica.
De lograr los consensos necesarios en el Congreso, la reforma marcaría un hito en la relación entre el Poder Ejecutivo, el Banco Central y la política fiscal en la Argentina, reabriendo un debate histórico sobre el alcance y los límites de la autoridad monetaria.
