Fuerte demanda de dólares tras la salida del cepo cambiario
NewsITe
Desde que el Gobierno levantó el cepo cambiario para las personas físicas, en abril de 2025, el apetito de los argentinos por el dólar volvió a quedar en evidencia. Según el último informe del Banco Central (BCRA), las compras acumuladas de moneda extranjera por parte de residentes se acercan ya a los US$ 40.000 millones, un dato que refleja tanto la recomposición de ahorros como la persistente búsqueda de refugio frente a la inestabilidad económica.
Solo en mayo, las llamadas “personas humanas” realizaron compras netas de dólares por US$ 2.667 millones. La mayor parte de ese monto se canalizó a través de billetes físicos y giros sin un destino específico claro, que sumaron en conjunto más de US$ 2.200 millones. Una porción importante de esos fondos quedó depositada en el sistema financiero local, mientras que otra parte se destinó a incrementar las tenencias en el exterior.
De acuerdo con las estimaciones oficiales, alrededor de US$ 700 millones permanecieron como depósitos en bancos argentinos y unos US$ 300 millones fueron dirigidos a activos externos. Al mismo tiempo, aproximadamente US$ 800 millones se utilizaron para cancelar consumos con tarjeta vinculados a “servicios y otros gastos corrientes”, lo que muestra que una parte del flujo de divisas se vincula directamente al nivel de gasto en el exterior y en plataformas internacionales.
En contrapartida, las “personas jurídicas” –empresas y entidades– aparecieron como vendedoras netas de billetes y divisas sin fines específicos, por un total cercano a los US$ 326 millones. El denominado Sector Privado No Financiero, en su conjunto, también fue vendedor neto de moneda extranjera en el mercado de cambios por unos US$ 2.436 millones, con un rol protagónico de los complejos exportadores.
Superávit cambiario y rol del agro en la oferta de divisas
Dentro del sector privado, los rubros “Oleaginosas y Cereales” lideraron la liquidación de divisas con ventas netas por US$ 2.951 millones en mayo. A ellos se sumó el llamado “Sector Real excluyendo Oleaginosas y Cereales”, que aportó otros US$ 2.103 millones. Entre ambos, se consolidaron como los principales oferentes de dólares en el mercado formal, apuntalando la posición del BCRA.
Con este desempeño, la cuenta corriente cambiaria cerró mayo con un superávit de US$ 1.877 millones. El resultado se explicó, sobre todo, por un ingreso neto récord en la cuenta “Bienes”, que alcanzó los US$ 4.322 millones, el mayor nivel histórico si se dejan de lado los meses en los que rigieron programas especiales de incentivo a las exportaciones. Ese saldo positivo fue parcialmente compensado por egresos en “Ingreso primario”, “Servicios” e “Ingreso secundario”.
- Superávit de cuenta corriente cambiaria de US$ 1.877 millones en mayo.
- Ingresos por bienes por US$ 4.322 millones, nivel histórico sin regímenes especiales.
- Salidas de divisas por pagos de intereses, servicios e ingresos secundarios.
En paralelo, la cuenta financiera cambiaria también mostró un saldo favorable de US$ 1.763 millones. Ese resultado se explicó por los superávits del “Gobierno Nacional y BCRA” (US$ 1.643 millones) y del “Sector Financiero” (US$ 979 millones), compensados solo en parte por las salidas de divisas del sector privado no financiero y otros movimientos.
Reservas en alza y compras del Banco Central
El movimiento del mercado de cambios se reflejó de lleno en las reservas internacionales del BCRA, que aumentaron US$ 3.678 millones en mayo y cerraron el mes en US$ 48.193 millones. La mejora respondió, en primer lugar, a las compras de dólares en el mercado oficial por parte de la autoridad monetaria, que sumaron US$ 2.601 millones, y a la adquisición de divisas por parte del Tesoro Nacional por US$ 150 millones.
También influyeron el desembolso de capital del Fondo Monetario Internacional, por el equivalente a US$ 1.043 millones, y las nuevas emisiones de deuda del Gobierno en el mercado local, que aportaron unos US$ 1.040 millones adicionales. A esto se sumó un incremento de las tenencias en moneda extranjera de las entidades financieras en el BCRA y una leve mejora en la valuación en dólares de los activos que conforman las reservas.
En un contexto de eliminación del cepo, el BCRA logró reforzar su posición de reservas al tiempo que persiste una fuerte demanda de dólares por parte de los ahorristas.
Los egresos, por su parte, estuvieron marcados por pagos de intereses y cargos al FMI, cancelaciones de capital e intereses con otros organismos internacionales y obligaciones a través del Sistema de Pagos en Moneda Local. Aun así, el balance final del mes dejó al Banco Central con más reservas y a la economía con un flujo de dólares en el mercado oficial que combina un campo activo en la liquidación y una sociedad que sigue mirando al billete estadounidense como principal resguardo de valor.
