La recaudación, nuevo frente de batalla para sostener el ajuste
NewsITe
Un informe de la consultora Equilibra encendió una nueva luz de alerta sobre la sostenibilidad del superávit fiscal que exhibe hoy el Gobierno nacional. Según el trabajo, el margen para seguir recortando el gasto público es cada vez más acotado, por lo que la clave hacia adelante será que se recupere la recaudación impositiva de la mano de una mejora en la actividad económica.
El documento, titulado “El superávit fiscal se achica y sostenerlo se hace cada vez más difícil”, remarca que en mayo se redujo el excedente de las cuentas públicas porque los ingresos se contrajeron más que los egresos. El superávit primario fue de $1,92 billones y el financiero de $0,48 billones, con caídas reales interanuales de 14,9% y 45,7%, respectivamente. En los primeros cinco meses del año, el deterioro acumulado es de 12% y 25,2% en términos reales.
Equilibra subraya que en junio la venta de la participación estatal en Transener aportará un refuerzo transitorio para sostener el resultado positivo del sector público nacional. No obstante, la consultora advierte que, mirando la segunda mitad del año, será determinante una mejora genuina de los recursos tributarios. En esa línea, recuerda palabras del propio ministro de Economía, quien admitió que “seguir generando superávit vía ajuste ya es muy difícil”.
Ingresos a la baja y el rol de los impuestos
De acuerdo con el estudio, los ingresos totales del sector público volvieron a caer en mayo un 4,1% real interanual, encadenando diez meses consecutivos de retrocesos. La única excepción fue el impuesto a las ganancias de sociedades, que aumentó 29,5% real por el cierre del ejercicio 2025, lo que atenuó la caída global de los recursos tributarios hasta dejarla en -2,4%, el mejor registro del año dentro de ese rubro.
El resto de los recursos tuvo un desempeño marcadamente negativo: el consolidado de las partidas no tributarias se hundió 22,5% en términos reales, arrastrado por el desplome del resto de ingresos corrientes (-60,1%) y de las rentas de la propiedad (-17,1%). En mayo no se registraron ingresos por privatizaciones, de modo que quedó pendiente para junio el cobro de los US$ 365 millones correspondientes a la venta de Transener.
Gasto público con recortes focalizados
Del lado del gasto, la baja fue más moderada, del 2,2% real interanual. El informe detalla que las transferencias a universidades nacionales crecieron 78,5% real, luego de los fuertes reclamos del sector educativo, mientras que las prestaciones sociales se mantuvieron prácticamente estables en términos reales. Para lograr el ajuste, el Gobierno profundizó los recortes en otros rubros sensibles.
- Las transferencias a provincias se redujeron 40% real interanual, afectando la caja de los gobiernos subnacionales.
- Los gastos de capital, asociados a obra pública e infraestructura, se desplomaron 27,8% en términos reales.
- Los subsidios económicos, que incluyen energía y transporte, disminuyeron 19,8% real, en línea con la política de reducción gradual.
En cuanto a los intereses de la deuda, Equilibra señala que crecieron 4,9% real en mayo, a pesar de que acumulan una baja de 4,5% en lo que va del año. Este avance puntual de los pagos de intereses explica una parte importante del deterioro del resultado financiero respecto de meses previos.
“La venta de activos como Transener puede ayudar en el corto plazo, pero no reemplaza la necesidad de una recaudación tributaria robusta y una economía en crecimiento si se pretende sostener el superávit en el tiempo”, resume el informe.
Para los analistas privados, el gran desafío del Gobierno será combinar el mantenimiento de la disciplina fiscal con un repunte de la actividad que permita recomponer la base imponible. Con un recorrido de ajuste del gasto que luce agotado en varios frentes sociales y políticos, el foco se desplaza ahora a la capacidad de la economía de generar más ingresos genuinos sin afectar la incipiente recuperación del consumo y la producción.
